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Ensayos Económicos N°64- Diciembre 2011

Sobre la “ciencia” de la política monetaria: Apuntes metodológicos

Horacio Aguirre
Banco Central de la República Argentina
Universidad de Buenos Aires, Argentina
Universidad de San Andrés, Argentina

Resumen

Este ensayo presenta una breve discusión sobre los fundamentos y el alcance del modelo nuevo keynesiano para la política monetaria. El mismo se construye de acuerdo a la metodología aceptada por la comunidad científica, basada en la llamada “microfundamentación”; sin embargo, a medida que esboza respuestas a cuestiones de política monetaria —bajo la forma de pronósticos o de ejercicios de simulación—, tiende a sacrificar el rigor original en aras de alguna mejora en su bondad de ajuste empírica o en su relevancia. Esta última está mayormente asociada a: el grado en que las rigideces nominales sean significativas para explicar las dinámicas observadas en las variables de interés, en tanto ellas generan resultados de no neutralidad y delimitan el espacio de intervenciones que pueden mejorar el bienestar; y el uso de una regla simple —la tasa de interés en función de variables macroeconómicas— como descripción válida de la política monetaria. Las prescripciones de política lucen muy específicas a cualquiera de esas dos condiciones, sobre todo en economías abiertas. Finalmente, tanto desde un enfoque metodológico realista, que haga hincapié en la contrastación empírica de sus hipótesis, como desde otro constructivista, que lo evalúe según su retórica, el modelo presenta limitaciones para el acercamiento a la práctica y el discurso de los bancos centrales.

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Fecha de publicación: 01/12/2011

Cómo citar este trabajo: Aguirre, H. (2011); "Sobre la “ciencia” de la política monetaria: Apuntes metodológicos", Ensayos Económicos, N°64, Diciembre.