Una aproximación al Riesgo Cambiario Argentino: Parametrización y Teoría de Valores Extremos
Antonio Marrazzo
2022 - Trabajo ganador del segundo puesto (compartido) del Premio Anual de Investigación Económica “Dr. Raúl Prebisch” (Estudiantes Universitarios). Resumen: En países con presencia de alta volatilidad macroeconómica y baja profundidad del mercado financiero, las posibilidades de eventos de corrida cambiaria son relativamente mayores. El trabajo siguiente pretende analizar el caso de riesgos cambiarios para la Argentina, utilizando enfoques de estimación parámetricos y Teoría de Valores Extremos (EVT). La investigación consiste en el armado de Modelos ERaR (Exchange Rate at Risk) que tienen el fin de estimar la potencial magnitud de los movimientos del tipo de cambio en un momento determinado. Con este propósito, se estudia con detalle un periodo histórico reciente que contó con sucesivas corridas cambiarias bajo tipo de cambio flotante (2015-2019). Particularmente, se utiliza la «Generalized Pareto Distribution» y un modelo AR(1)-EGARCH(1,1), así como la función de distribución Normal a modo de referencia. El objetivo central es desarrollar modelos de riesgo cambiario que pongan un mayor peso a las colas de la función de distribución, a los efectos de mejorar la estimación de eventos disruptivos en este panorama: saltos elevados en el tipo de cambio y aumentos de la volatilidad cambiaria y macrofinanciera.