Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)

En el presente informe, publicado el día 6 de julio de 2026, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre el 26 y el 30 de junio de 2026, contemplando a 44 participantes, entre 32 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.

En el sexto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,0% para junio (-0,1 p.p. que el REM anterior). Quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) reportaron una inflación de 1,9% mensual para junio (-0,2 p.p. que el REM anterior). Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para junio en 1,9% (-0,1 p.p. respecto del REM previo). El Top 10 también estimó una inflación núcleo de 1,9% mensual para el sexto mes del año (-0,2 p.p. en relación con el REM anterior).

En el relevamiento de junio, el conjunto de analistas del REM estimó que el Producto ajustado por estacionalidad (s.e.) se habría expandido 0,6% en el Trim. II-26 (-0,6 p.p. respecto al relevamiento previo) y aumentaría 0,9% en el Trim. III-26 (-0,1 p.p. en relación con el relevamiento previo). Para el Trim. IV-26 la proyección de crecimiento s.e. del conjunto de analistas del REM también fue de 0,9%. Para 2026, quienes participaron del REM esperan en promedio un nivel de PIB real 3,0% superior al promedio de 2025 (+0,1 p.p. respecto a la encuesta previa). Quienes conforman el Top 10 también proyectaron un crecimiento de 3,0% para el año 2026 (+0,2 p.p. comparado con el REM anterior).

La tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2026 fue estimada por quienes participan del REM en 7,7% de la Población Económicamente Activa (+0,1 p.p. respecto a la encuesta previa). El conjunto de participantes del REM espera una tasa de 7,5% para el cuarto trimestre del año 2026 (+0,1 p.p. respecto al relevamiento previo). Por su parte, el Top 10 estimó tasas de 7,6% y 7,5% para el segundo y cuarto trimestre de 2026, respectivamente.

Quienes participan del REM pronosticaron una TAMAR de bancos privados para julio de 22,50% TNA (-0,3 p.p. respecto al REM anterior), equivalente a una tasa efectiva mensual de 1,85%. Para diciembre de 2026 el conjunto de participantes del REM proyectó una TAMAR de 22,0% nominal anual (-0,1 p.p. en relación con el REM anterior), equivalente a una TEM de 1,81%. El Top 10 pronosticó que la tasa TAMAR se ubicará en 22,8% TNA y en 23,1% TNA, para junio y diciembre de 2026, respectivamente.

La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.482 por dólar para el promedio de julio de 2026 (+$35/USD comparado con el REM anterior). Para diciembre de 2026 el conjunto de participantes pronosticó un tipo de cambio nominal de $1.673/USD, lo que arroja una variación interanual esperada de 15,5% respecto de diciembre de 2025. Para el Top 10 de analistas el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería $1.621/USD.

En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM proyectaron para 2026 que las exportaciones (FOB) totalicen USD100.000 millones (+USD1.453 millones que en la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) USD76.400 millones (-USD1.963 millones que en el REM previo). El superávit comercial anual esperado sería de USD23.600 millones (USD3.415 millones más que en el REM anterior).

Finalmente, la proyección del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM fue de un superávit de $15,7 billones para 2026 (-300 mil millones respecto del REM previo). El promedio del Top 10 pronosticó un superávit primario de $15,8 billones. Ningún participante esperó un superávit primario inferior a $9,0 billones para este año.