Los pronósticos vertidos en el REM no constituyen proyecciones propias del BCRA.
Este relevamiento permite un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo sobre la evolución de la economía argentina y es generado a partir de una encuesta realizadas a personas especializadas, del país y el extranjero.
El relevamiento se realiza los últimos 3 días hábiles de cada mes, sobre las expectativas de los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica, el resultado primario del sector público nacional no financiero, la tasa de desocupación abierta, las exportaciones de bienes (FOB) y las importaciones de bienes (CIF).
Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)
Resumen ejecutivo | Septiembre de 2024
En el presente informe, publicado el día 4 de octubre de 2024, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 26 y 30 de septiembre de 2024. Se contemplaron pronósticos de 42 participantes, entre quienes se cuentan 28 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 14 entidades financieras de Argentina.
En el noveno relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 3,5% para septiembre (igual al REM anterior). Para octubre proyectaron una inflación mensual de 3,4% y para el año de 123,6% i.a. (-0,1 p.p. y +0,8 p.p. en relación con la encuesta previa, respectivamente). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 3,6% para septiembre, de 3,3% para octubre y de 122,8% i.a. para 2024 (-0,8 p.p. en relación con el REM previo). Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para septiembre en 3,4% y para octubre en 3,1%. El Top 10 esperaba una inflación núcleo de 3,3% para septiembre, de 3,1% para octubre y de 109,0% i.a. para 2024 (+3,2 p.p. respecto del REM previo).
En el relevamiento de septiembre, el conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 3,8% inferior al promedio de 2023, manteniéndose la estimación del REM previo. En tanto, quienes constituyen el Top 10 proyectaron, en promedio, una reducción de 3,9% en el año. La caída se habría concentrado en el primer semestre. De acuerdo con los pronósticos recibidos, el nivel de actividad comenzaría a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 1,6% s.e. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,5% i.a.
La tasa de desocupación abierta para el tercer trimestre del año se estimó en 7,8% de la Población Económicamente Activa (PEA) quedando 0,1 p.p. debajo del pronóstico del REM previo. Para el Top 10, la tasa de desempleo se ubicaría en 7,7% en igual período (ídem REM anterior). El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 8,0% para el último trimestre de 2024.
Quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados para octubre de 39,7% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 3,2%) y un leve descenso hasta 39,0% TNA en diciembre. Quienes forman el Top 10 preveían que ésta se ubicaría en 39,5% en octubre.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $981,6 por dólar para el promedio de octubre de 2024 lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,1% de la paridad cambiaria. Para el Top 10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para octubre es $983,2/USD. Para diciembre el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.021,5/USD. La variación interanual a dic-24 implícita en los pronósticos se ubicó en 59,1% (0,6 p.p. menos que el REM previo).
En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2024 que las exportaciones (FOB) totalicen USD77.610 millones (USD247 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) USD58.651millones (USD512 millones menos que el relevamiento previo). El superávit comercial anual resultante se ampliaría en USD265 millones.
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $8.690 miles de millones para 2024 ($861 miles de millones superior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $7.879 miles de millones para 2024. Ningún participante espera déficit primario para 2024 ni 2025.
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Precios minoristas
Variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) que mide el nivel de los precios minoristas de un conjunto de bienes y servicios, que representan el consumo de los hogares en un período específico.
Tasa de interés
Valor mensual de la tasa de interés promedio ponderado por monto, correspondiente a depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días en bancos privados y de más de un millón de pesos (BADLAR).
Tipo de cambio nominal
Cotización mensual del Tipo de Cambio de Referencia - Comunicación "A" 3500 (tipo de cambio mayorista) en pesos por dólar ($/USD).
Actividad
Variación trimestral en moneda constante del Producto Interno Bruto (PIB) que mide el valor de los bienes y servicios finales producidos durante un año.
SPNF
Valor anual del Resultado Primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) en base caja que mide la diferencia entre los ingresos y los gastos primarios.
Exportaciones
Valor mensual de las ventas externas de bienes en millones de dólares corrientes Free on Board (FOB), es decir sin incluir costos de seguro y transporte.
Importaciones
Valor mensual de las compras al exterior de bienes en millones de dólares corrientes Cost, Insurance and Freight (CIF), es decir incluidos costos de seguro y transporte.
Desocupación abierta
Valor trimestral de la Tasa de Desocupación abierta que mide el porcentaje de la población desocupada con respecto a la Población Económicamente Activa (PEA).
Anexo
Tablas con resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de las variables relevadas.
Antecedentes REM 2004-2012