Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)

Publicamos los resultados de la encuesta de (periodo) con los principales pronósticos macroeconómicos sobre la evolución de variables seleccionadas

En el presente informe, publicado el día 8 de abril de 2024, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 25 y 27 de marzo de 2024. Se contemplaron pronósticos de 37 participantes, entre quienes se cuentan 24 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 13
entidades financieras de Argentina.

En el tercer relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 12,5% para marzo (-1,8 p.p. respecto al REM anterior). Para abril estimaron una inflación mensual de 10,8% y para el año de 189,4% i.a. (-1,3 p.p. y -20,8 p.p. en relación con la encuesta previa, respectivamente). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top-10) esperaban una inflación de 12,4% para marzo, de 11,1% para abril y de 203,8% i.a. para 2024. Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para 2024 en 179,0% i.a. (-27,3 p.p. que el REM previo).

El conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 3,5% inferior al promedio de 2023, sin cambios respecto del relevamiento del mes previo. En tanto, quienes constituyen el Top-10 proyectaron, en promedio, una reducción de 4,1% para la actividad en el año. La caída se habría concentrado en el primer trimestre, período para el cual quienes responden el REM estimaron una reducción de 3,8% s.e. del PIB (-0,1 p.p. respecto al REM anterior). De acuerdo con sus pronósticos, el nivel de actividad comenzaría a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 0,6% trimestral s.e. A su vez, los pronósticos arrojan implícitamente una fuerte suba proyectada para el cuarto trimestre del año de aproximadamente 4,1% s.e. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio anual de 3,0% i.a.

La tasa de desocupación abierta para el primer trimestre del año se proyectó en 7,1% de la Población Económicamente Activa (PEA), implicando una reducción de 0,6 p.p. respecto al REM previo. Para el Top-10, la tasa de desempleo se ubicaría también en 7,1% en igual período. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 7,5% para el último trimestre de 2024.

Quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados, para abril, de 71,9% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 5,9%) y una disminución hasta 60,0% TNA en diciembre. Quienes forman el Top-10 preveían, en promedio, que esta se ubique en 73,0 % en abril.

La mediana de analistas del REM pronostica el tipo de cambio nominal en $876,3 por dólar para el promedio de abril de 2024 (-$51,5 por dólar respecto al REM anterior). Para el Top-10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para abril es $885,3/USD. La variación interanual a dic-24 implícita en los pronósticos se ubicó en 124,0%, 26,8 p.p. inferior al REM previo.

En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2024 que las exportaciones (FOB) totalicen USD80.842 millones y las importaciones (CIF) USD65.162 millones, corrigiendo ambas a la baja en comparación con la encuesta anterior (-USD771 millones y -USD1.660 millones, respectivamente).

Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan quienes participan del REM se ubicó en $4.924 miles de millones para 2024 ($4.138 miles de millones superior al REM previo). El promedio del Top-10 pronostica un superávit primario de $4.152 miles de millones para 2024.