Informe sobre Deuda Externa Privada

Resumen Ejecutivo

– Deuda externa del sector privado: Totalizó USD 112.991 millones al 31.12.25, registrando una caída trimestral de USD 4.715 millones, explicada por cancelaciones de deuda comercial por USD 9.317 millones, parcialmente com-pensado por aumentos en la deuda financiera por USD 4.602 millones (Ver Gráficos 1 y 2).

– Stock por tipo de operación: Al 31.12.25 la deuda por importaciones de bienes fue la más importante con un stock de USD 37.163 millones, seguida por los préstamos financieros con USD 31.037 millones y los títulos de deuda en manos de no residentes, que totalizaron USD 19.664 millones. Siguiendo en orden de magnitud, se ubicaron la deuda por servicios con un stock de USD 13.219 millones, la deuda por exportaciones de bienes con USD 8.555 mi-llones, y la categoría “Otra deuda financiera” con una posición de USD 3.351 millones a fin del trimestre (Ver Gráfico 1).

– Variaciones por tipo de operación: La caída de la deuda comercial estuvo explicada por la reducción de la deuda por exportaciones de bienes por USD 6.566 millones, seguido por las cancelaciones de la deuda de importaciones de bienes y por la deuda de servicios por USD 2.409 millones y USD 342 millones, respectivamente. Por su parte, el au-mento trimestral de la deuda financiera estuvo explicado por el incremento de los Títulos de deuda por USD 3.532 mi-llones, seguido por los préstamos financieros por USD 1.120 millones, parcialmente compensado por la “Otra deuda financiera” con una caída por USD 50 millones (Ver Gráfico 2).

– Deuda externa por importaciones de bienes: El financiamiento otorgado por empresas relacionadas alcanzó un stock de USD 20.247 millones, mostrando una disminución de USD 1.269 millones en el trimestre. El resto de los acreedores totalizaron una posición de USD 16.917 millones, con una caída trimestral de USD 1.139 millones. A nivel sectorial, el sector “Fabricación de vehículos automotores, remolques y semirremolques” finalizó con un stock USD 8.109 millones (22% del total), mostrando una caída de USD 398 millones en el trimestre. Seguido en orden de impor-tancia se ubicó “Comercio al por mayor y/o en comisión o consignación, excepto el comercio de vehículos automoto-res y motocicletas” con un stock de USD 7.677 millones (21% del total) y una caída trimestral de USD 428 millones (Ver Gráficos 3 y 4).

– Deuda externa por exportaciones de bienes: La deuda con acreedores relacionados registró una posición de USD 3.997 millones con una caída trimestral de USD 4.146 millones. La deuda con el resto de los acreedores totalizó USD 4.558 millones con una baja de USD 2.421 millones respecto del trimestre anterior. La reducción en este tipo de deuda se debió mayormente a la cancelación de los adelantos de cobros de exportaciones del sector agroexportador ocurridos el mes de septiembre de 2025 en el marco de la reducción temporaria de los derechos de exportación es-tablecida a cero por ciento (0%), mediante el Decreto 682/2025. A nivel sectorial, el sector de “Elaboración de produc-tos alimenticios”, principal sector exportador de oleaginosas y cereales alcanzó un stock de USD 5.678 millones (66% del total) con una caída de USD 5.904 millones en el trimestre, concentrando gran parte del impacto de la citada me-dida. Le siguieron en orden de importancia el sector “Comercio al por mayor y/o en comisión o consignación, excepto el comercio de vehículos automotores y motocicletas” con una deuda de USD 1.095 millones, 13% del total y con una baja trimestral de USD 687 millones (Ver Gráficos 5 y 6).

– Deuda externa por servicios: La deuda por servicios con acreedores relacionados totalizó una posición al 31.12.25 de USD 9.516 millones y la del resto de los acreedores alcanzó los USD 3.703 millones. Los sectores con mayor participación fueron “Servicios de programación y consultoría informática y actividades conexas” representan-do un 10% de total, seguido por “Servicio de transporte aéreo” con el 8% del total y “Fabricación de vehículos automo-tores, remolques y semirremolques” con 7% del total (Ver Gráficos 7 y 8).

– Deuda externa financiera: La deuda con acreedores relacionados registró una posición al cierre del trimestre de USD 23.118 millones, seguida por los múltiples tenedores de títulos de deuda por USD 19.664 millones, mientras que el resto de los acreedores (bancos, fuentes oficiales y otras fuentes privadas) totalizaron USD 11.271 millones. A ni-vel sectorial, el 36% de la deuda externa financiera se concentró en el sector “Extracción de petróleo crudo y gas natu-ral”, con un stock de USD 19.247 millones y un aumento en el trimestre de USD 2.422 millones.” Suministro de elec-tricidad, gas, vapor y aire acondicionado” y “Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central” ambos representaron el 8% del total, con un stock de USD 4.098 millones y USD 4.072 millones, respectivamente (Ver Gráfi-cos 9 y 10).

– Perfil de vencimientos de la deuda externa: Al 31.12.25, incluyendo la deuda exigible y la que se otorgó sin fecha de vencimiento pactada, las empresas debían afrontar dentro del año siguiente, vencimientos de capital de deuda comercial por USD 56.487 millones (96% del total de deuda comercial al 31.12.25), y vencimientos de capital de deuda financiera por USD 22.298 millones (un 41% del total de deuda financiera al 31.12.25) . Cabe destacar que el perfil de la deuda financiera mostró un alargamiento en los plazos comparado con el año anterior, con un aumento del peso de los vencimientos a 5 años o más (Ver Gráficos 11 y 12).

– Deuda externa total por sector de actividad del deudor y tipo de acreedor o tipo de operación: El monto de financiamiento externo otorgado a los principales sectores de la economía por tipo de acreedor al 31.12.25 ubicó en primer lugar a la “Industria manufacturera”, con una posición de deuda de USD 38.035 millones, que fue fi-nanciada en un 62% por empresas del mismo grupo (USD 23.482 millones), seguido por el financiamiento otorgado por exportadores del exterior y otras fuentes privadas (USD 9.895 millones). En segundo lugar, se ubicó el sector “Ex-plotación de minas y canteras” con un stock de deuda de USD 29.177 millones y en tercer lugar “Comercio al por ma-yor y al por menor, reparación de vehículos automotores y motocicletas” con una posición de deuda de USD 13.085 millones. Estos tres sectores concentraban alrededor del 71% de la deuda externa privada. Cabe mencionar que alre-dedor del 50% del stock del financiamiento externo total fue otorgado por empresas del mismo grupo. Por su parte, el 57% de la deuda del sector “Industria Manufacturera” correspondía a la deuda de importaciones de bienes, mientras que en el sector “Explotación de minas y canteras” el 47% correspondía a deuda por préstamos financieros y un 39% por títulos de deuda (Ver Gráficos 13 y 14).

– Deuda externa comercial por país: Estados Unidos se ubicó como el principal origen de deuda comercial al 31.12.25, con un stock de USD 12.106 millones, representando un 21% del total. En segundo lugar, se ubicó Brasil, con USD 8.141 millones (14% del total), y en tercera posición, China , con USD 6.481 millones (11% del total) (Ver Gráfico 15).

– Deuda externa financiera por país (excluyendo títulos de deuda): Estados Unidos se ubicó como el principal origen de deuda financiera al 31.12.25, con un stock de USD 7.892 millones, representando un 15% del total. En segundo lugar, se encontró Países Bajos, con USD 4.661 millones (9% del total), y en tercera posición China, con USD 3.063 millones (6% del total) (Ver Gráfico 16).