Informe Monetario Mensual

Resumen ejecutivo

En mayo, los medios de pagos tradicionales (M2 privado transaccional) se expandieron a precios constantes y sin estacionalidad, luego de seis meses consecutivos de caídas. Como contrapartida, los depósitos a plazo fijo se contrajeron en el mes, dadas las menores tenencias de personas humanas y empresas (excluyendo las Prestadoras de Servicios Financieros). Así, el M3 privado se mantuvo sin grandes cambios.

La Base Monetaria se contrajo 2,8% s.e. en términos reales, acumulando en el año una caída de 8,6%. En términos nominales, la comparación de saldos de fin de mes, registró una muy leve variación negativa. Tal como viene ocurriendo, el único factor de expansión fue la compra de divisas por parte del Banco Central en el mercado de cambios, que alcanzó a USD 2.601 millones en el quinto mes del año y en el acumulado en lo que va del año superó los USD 10.000 millones a comienzos de junio. Este efecto expansivo fue parcialmente esterilizado por el BCRA a través de operaciones de mercado y repos. Las operaciones del Tesoro Nacional también tuvieron un efecto contractivo.

El BCRA difundió los resultados contables para el ejercicio 2025, que registraron una utilidad de $ 34,3 billones.

En este contexto, el Directorio dispuso la constitución de reservas por $ 11,4 billones y la transferencia al Tesoro Nacional de $ 24,4 billones en concepto de dividendos. Esta distribución no implicó una expansión monetaria, dado que los recursos se destinaron a la recompra de Letras Intransferibles en poder del BCRA por $18,4 billones (USD 21.000 millones) y a la constitución de depósitos del Tesoro en la entidad por $ 6 billones.

Por último, el crédito en pesos al sector privado registró una leve contracción en mayo, explicada por el comportamiento de los préstamos al consumo y de aquellos con garantía real, mientras que los comerciales se expandieron 1,1% a precios constantes y sin estacionalidad.