Report on the Evolution of the Foreign Exchange Market and the Foreign Exchange Balance

Report on the evolution of purchases and sales of foreign currency in the foreign exchange market.

Executive summary

La economía mundial crece a un ritmo modesto, pero con perspectivas favorables. Se evidencia una
divergencia en la evolución de las distintas economías, principalmente entre los magros resultados de las economías avanzadas de Europa y el fuerte crecimiento de Estados Unidos y algunas economías
emergentes. Las condiciones monetarias restrictivas que comenzaron post-COVID, han surtido impacto
sobre los niveles de inflación. Particularmente para Estados Unidos y la Unión Europea, la baja en la inflación permitió a la Reserva Federal (FED) y al Banco Central Europeo (BCE) bajar la tasa de interés por primera vez desde 2020. El BCE lo hizo ya dos veces en el año, mientras que la FED lo hizo por primera vez en septiembre, con un recorte de medio punto porcentual.

En el ámbito local, bajo el “Régimen de Regularización de Activos” establecido por la Ley N°27.743 y
reglamentado en el decreto 608/2024 y la Comunicación “A” 8062, se inició un proceso de regularización de
las tenencias de moneda nacional o extranjera en efectivo en el país y/o en el exterior. En el marco del mismo, durante septiembre las entidades recibieron depósitos en moneda extranjera por casi USD 13.100 millones.

Por otra parte, mediante el Decreto 777/2024 del Gobierno Nacional y la Resolución General 5559/24 de la AFIP, se dispuso retrotraer la alícuota del “Impuesto PAIS” para la importación de bienes y fletes del 17,5% al 7,5% a partir del lunes 2 de septiembre. Dicha medida busca reducir el precio de los bienes y servicios importados y su consiguiente impacto en los precios locales.

Respecto al resultado en el mercado de cambios de septiembre, los clientes de las entidades compraron
USD 89 millones y las entidades vendieron USD 405 millones. Por su parte, el BCRA concertó compras netas por USD 372 millones, efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 56 millones y vendió de forma directa al Tesoro Nacional USD 1.529 millones.

El “Sector Privado no Financiero” fue vendedor neto de moneda extranjera por USD 31 millones en el mercado de cambios. Dentro de ese grupo, el sector “Oleaginosas y Cereales” fue el principal sector oferente de moneda extranjera, registrando ingresos netos por USD 1.690 millones, en gran parte explicado por su resultado en el rubro “Bienes”. Por su parte, el sector “Sector Real excluyendo Oleaginosas y cereales” registró egresos netos por USD 1.178 millones, mientras que las “Personas humanas” registraron egresos netos por
USD 470 millones, principalmente para gastos por viajes, pasajes y otros consumos efectuados con tarjetas con proveedores no residentes.

En lo que fue el balance cambiario de septiembre, la cuenta corriente cambiaria registró un déficit de USD 700 millones en septiembre, explicado por egresos netos en las cuentas “Servicios” e “Ingreso Primario” por USD 650 millones y USD 588 millones, respectivamente, parcialmente compensados por los superávits de las cuentas “Bienes” e “Ingreso Secundario” por USD 528 millones y USD 10 millones, respectivamente. A su
vez, la cuenta financiera cambiaria resultó superavitaria por USD 661 millones, resultado que se explica
principalmente por el aumento de depósitos registrado en el superávit de “Otros Movimientos Netos” por
USD 12.179 millones, el cual tuvo mayormente como contrapartida el aumento de la tenencia de billetes en moneda extranjera de las entidades que conforman el “Sector Financiero”, registrado como un aumento de sus activos externos dentro de la Posición general de Cambios (PGC), por lo que el sector presentó egresos netos por USD 10.700 millones. Por su parte, el “Sector Privado No Financiero” registró un superávit de USD 67 millones, mientras que el “Gobierno Nacional y BCRA” presentó un déficit por USD 884 millones.

Las reservas internacionales del BCRA aumentaron USD 454 millones en septiembre, finalizando el mes en un nivel de USD 27.172 millones. Este aumento fue explicado principalmente por el aumento de las tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por USD 1.168 millones, por el aumento de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por USD 496 millones y por las liquidaciones de compras netas del BCRA en el mercado de cambios por USD 17 millones, parcialmente compensados por los egresos netos de capital e intereses de organismos internacionales (excluyendo al FMI), títulos públicos y otras deudas financieras del Tesoro Nacional y BCRA por USD 1.125 millones y por los pagos netos efectuados por el BCRA a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por unos USD 55 millones.