Premio Anual de Investigación Económica “Dr. Raúl Prebisch”

Volatilidad de precios agrícolas: Alternativas de pronóstico

Verónica Caride

2012-11-08 - Desde la década de 1980 se ha evidenciado a nivel mundial un fuerte proceso de financiarización en los mercados de commodities agrícolas. La Argentina no ha sido ajena a este proceso ya que desde 1980 a 2010 el volumen negociado en el Mercado a Término de Buenos Aires (MATba) se multiplicó 19 veces y en el caso de la soja 32. La tendencia se mantiene, ya que en el año 2010 hubo alrededor de un 10% de incremento para el total de commodities agrícolas, destacándose la participación de la soja. Esta commodity concentra aproximadamente el 80% del volumen negociado en dicho mercado y marca el rumbo de esta tendencia. Estos mercados se constituyen en una fuente de información valiosa para los hacedores de políticas y el sector privado. Así, un indicador que resuma la variabilidad de las expectativas del mercado respecto del precio del principal cultivo producido y exportado por la Argentina resulta de suma importancia. Se construyó un indicador de la volatilidad de la soja que resume las expectativas de mercado, al cual se denominó AAVIX (Argentinian Argicultural Volatility Index). La metodología empleada se basó en aquella utilizada para estimar el VIX (Volatility Index). Éste es un índice de volatilidad de las expectativas estimado a partir de opciones del S&P500. La información utilizada en la construcción del índice provino del MATba. Se evaluó la capacidad predictiva del AAVIX frente a aquella de estimaciones obtenidas a través de otros métodos alternativos empleados habitualmente para predecir la volatilidad: los modelos GARCH y la volatilidad histórica. El AAVIX, basado en expectativas mostró una mayor capacidad predictiva que el modelo GARCH (1,1) y que la Volatilidad Histórica por lo tanto el AAVIX se constituye en una herramienta útil para aquellos que precisen estimar la volatilidad futura de los retornos de la soja. Presentado el 8 de noviembre de 2012 en el ciclo de Seminarios de Economía 2012.