Premio Anual de Investigación Económica “Dr. Raúl Prebisch”

Flujos de capitales y asignaciones de activos internacionales: El efecto "benchmark"

Sergio Schmukler

2014-03-28 - En este trabajo nos centramos en un factor que la literatura en su mayoría ha ignorado "El efecto de benchmark". Hay varios canales a través del cual los índices de acciones y bonos de mercado afectan las asignaciones de activos y los flujos de capital entre países. Investigamos cómo el uso de benchmarks afecta a la asignación de los activos internacional así como los flujos de capital. Nuestras principales conclusiones son que los movimientos en los pesos de los benchmarks causan cambios en las ponderaciones de los países, sin relación con los fundamentos del país y de los factores de la industria. Los benchmarks tienen efectos significativos y cuantitativamente grandes sobre las asignaciones de fondos de inversión y de los flujos de capital entre países. Un cambio de 1% en la participación de un país en un índice producirá un cambio del 0,7% en el peso de ese país por el fondo de inversión promedio que lo está siguiendo. Por ejemplo, durante auges y caídas países con mayor peso frente a más entradas y salidas. Durante las crisis, los países que hacen relativamente bien serán más sensibles a las salidas de capitales. Así los benchmark podrían estar actuando como un mecanismo de coordinación de los flujos de capital. Presentado el 28 de marzo de 2014 en el ciclo de Seminarios de Economía 2014.