Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) consiste en un seguimiento sistemático de los principales
pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan personas especializadas,
locales y extranjeras, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina que recopila el Banco
Central de la República Argentina (BCRA). Cabe recalcar que los pronósticos vertidos en este informe no
constituyen proyecciones propias del BCRA.
Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, las
exportaciones e importaciones, el resultado primario del sector público nacional no financiero, la desocupación y
la actividad económica.

En el presente informe, publicado el día 5 de septiembre de 2024, se difunden los resultados del
relevamiento realizado entre los días 28 y 30 de agosto de 2024. Se contemplaron pronósticos de 42
participantes, entre quienes se cuentan 28 consultoras y centros de investigación locales e
internacionales y 14 entidades financieras de Argentina.
En el octavo relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 3,9%
para agosto (+0,1 p.p. respecto al REM anterior). Para septiembre proyectaron una inflación mensual de
3,5% y para el año de 122,9% i.a. (-0,2 p.p. y -4,75 p.p. en relación con la encuesta previa, respectivamente).
Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 3,9% para
agosto, de 3,5% para septiembre y de 123,7% i.a. para 2024 (+1,5 p.p. en relación con el REM previo).
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para agosto en 3,5%
y para septiembre en 3,2%. El Top 10 esperaba una inflación núcleo de 3,5% para agosto, de 3,0% para
septiembre y de 105,9% i.a. para 2024 (-1,1 p.p. respecto del REM previo).
En el relevamiento de agosto, el conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto
Interno Bruto (PIB) real 3,8% inferior al promedio de 2023 (-0,1 p.p. en relación con el REM previo). En
tanto, quienes constituyen el Top 10 proyectaron, en promedio, una reducción de 3,7% en el año. La caída
se habría concentrado en el primer semestre. De acuerdo con los pronósticos recibidos, el nivel de
actividad comenzaría a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 0,9% s.e. Para 2025, el
conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,5% i.a.
La tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre del año se estimó en 8,0% de la Población
Económicamente Activa (PEA) quedando igual respecto al REM previo. Para el Top 10, la tasa de
desempleo se ubicaría en 7,8% en igual período (+0,1 p.p. con relación al REM anterior). El conjunto de
participantes del REM espera una tasa de desocupación de 8,1% para el último trimestre de 2024.
Quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados, para agosto de 38,5%
TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 3,2%) y un leve aumento hasta 39,0% TNA en diciembre.
Quienes forman el Top 10 preveían que ésta se ubicaría en 39,0% en septiembre.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $961,9 por dólar para el
promedio de septiembre de 2024 lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,0% de la paridad
cambiaria. Para el Top 10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para septiembre es $964,1/USD.
Para diciembre el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.025,4/USD. La
variación interanual a dic-24 implícita en los pronósticos se ubicó en 59,7% (9,8 p.p. menos que el REM
previo).
En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2024 que las
exportaciones (FOB) totalicen USD77.857 millones (USD663 millones más que la encuesta anterior) y las
importaciones (CIF) USD59.163 millones (USD652 millones más que el relevamiento previo). El superávit
comercial anual resultante se ampliaría en USD11 millones.
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que
realizan quienes participan del REM se ubicó en $7.829 miles de millones para 2024 ($445 miles de
millones superior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $7.334 miles
de millones para 2024. Ningún participante espera déficit primario para 2024.