Informe Monetario Mensual

Informe mensual sobre la evolución de la base monetaria, reservas internacionales y mercado de divisas.

• Los índices de inflación núcleo conocidos en el transcurso de octubre y los indicadores de alta frecuencia que sigue el Banco Central muestran que el proceso de desinflación continuó de acuerdo a lo previsto. No obstante, las expectativas de inflación para 2017 permanecieron 3 p.p. por encima del límite superior del rango de 12%-17% establecido como meta. En este contexto, el Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria, la de la LEBAC de 35 días, en 26,75% en las licitaciones de octubre. También dispuso mantener los niveles de las tasas de operaciones de pases, en 22,5%-31,5% para las operaciones de 1 día y 23,5%-32,5% para las concertadas por 7 días.

• El BCRA seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario para asegurar que el proceso de desinflación continúe hacia su objetivo para este año de una inflación mensual de 1,5% o menor en el último trimestre y que las expectativas de inflación para 2017 sigan disminuyendo.

• Las tasas de interés de los mercados interfinancieros se mantuvieron dentro del corredor de pases establecido por el Banco Central mientras que el resto de las tasas de interés del mercado monetario disminuyeron. En particular, descendieron las principales tasas aplicadas sobre los préstamos asociados a la actividad comercial: documentos descontados y a sola firma y también la aplicada sobre los préstamos personales.

• Con vigencia a partir de noviembre, el BCRA dispuso que la tasa de interés máxima de las financiaciones otorgadas a MiPyMEs en el marco de la “Línea de financiamiento para la producción y la inclusión financiera” se reduzca de 22% a 17%, y la de los préstamos expresados en “Unidades de Valor Adquisitivo” (UVAs) descienda de 5% a 1%. También, con vigencia a partir de noviembre, se eliminó el tope para el descuento de cheques de pago diferido y de otros documentos a MiPyMEs, pudiéndose asignar estas financiaciones al total del cupo asignado a esta línea.

• En octubre, los préstamos en pesos al sector privado crecieron 2,2%, impulsados por los personales y adelantos. Los préstamos hipotecarios denominados en UVAs continuaron mostrando gran dinamismo. Se otorgaron en el mes más de $400 millones, un monto superior al de septiembre. Así, desde su lanzamiento, en abril, y hasta finales de octubre se desembolsaron más de $900 millones de créditos hipotecarios en UVAs.

• Los préstamos al sector privado en moneda extranjera también sostuvieron un elevado crecimiento. En octubre aumentaron 7,5% (US$590 millones), acumulando en lo que va del año un crecimiento de 191%
(US$5.540 millones), fundamentalmente a través del financiamiento otorgado mediante documentos a sola firma.

• Los depósitos en moneda extranjera crecieron impulsados tanto por colocaciones del sector público como del sector privado. Las primeras estuvieron asociadas al ingreso de divisas para comprar títulos de deuda del Tesoro Nacional y de gobiernos provinciales. En tanto, los depósitos en dólares del sector privado alcanzaron a US$16.500 millones, el mayor nivel desde mediados de 2002, alentados por la exteriorización de fondos en el marco del Régimen de Sinceramiento Fiscal.

• Dichas operaciones impulsaron el crecimiento de las reservas internacionales, que al finalizar octubre alcanzaron a US$37.210 millones, US$7.309 millones por encima de su nivel a fines de septiembre. En este escenario de fortalecimiento de sus activos líquidos en moneda extranjera, el Banco Central decidió cancelar US$2.500 millones de pasivos que mantenía el BCRA con el Banco de Pagos Internacionales (BIS). De esta manera, continuó con la mejora gradual en la calidad de su balance, reduciendo el costo de sus pasivos internacionales y, al mismo tiempo, manteniendo la flexibilidad necesaria para implementar de la manera más eficiente su política cambiaria y monetaria.