Informe Monetario Mensual

Informe mensual sobre la evolución de la base monetaria, reservas internacionales y mercado de divisas.

Síntesis

• En octubre, el agregado monetario más amplio en pesos (M3) presentó un crecimiento de 1,9% y mantuvo su ritmo de expansión interanual estable en torno al 21%, con un aumento generalizado en todos sus componentes.

• El aumento de los depósitos a plazo fijo del sector privado estuvo explicado por las imposiciones del estrato mayorista, aunque a partir de la fecha en la que entró en vigencia el límite de tasa de interés mínima establecido por el BCRA para los depósitos a plazo fijo que realicen las personas físicas, se observó un aumento en las colocaciones del segmento minorista. En efecto, a fin de favorecer los instrumentos de ahorro en moneda nacional, el 8 de octubre entró en vigencia la Comunicación “A” 5640, mediante la cual se estableció un mínimo para las tasas de interés de los depósitos a plazo fijo que realicen las personas físicas, siempre y cuando el total de las colocaciones a plazo por persona física en cada entidad no supere el importe de la cobertura del seguro de garantía de los depósitos. La entrada en vigencia de la medida, se vio reflejada en el comportamiento de las tasas de interés del segmento minorista, que revirtieron la tendencia descendente que mostraban desde abril, exhibiendo una importante suba mensual, hasta ubicarse por encima de las percibidas por los mayoristas.

• Los préstamos en pesos al sector privado exhibieron un crecimiento de 3,3% ($16.730 millones), marcadamente superior al de los meses previos. Dicho aumento, mayor al observado en octubre del año pasado, llevó a una aceleración en la tasa de crecimiento interanual, que pasó de ubicarse en 20,5% a 21,1%. Los préstamos orientados al consumo y las financiaciones instrumentadas mediante documentos lideraron el crecimiento del mes. Entre los factores que motivaron el aumento de estas financiaciones, cabe mencionar los mayores consumos asociados al día de la madre, a los que este año se le sumó el impulso proveniente del programa “AHORA 12”, que ofrece financiamiento en 12 cuotas sin interés para la compra de bienes y servicios, y los créditos otorgados en el marco del Pro.Cre.Auto, que desde su inicio, a fin de junio, acumula colocaciones por más de $2.000 millones.

• La liquidez en pesos de las entidades financieras (suma del efectivo en bancos, la cuenta corriente de las entidades en el Banco Central, los pases netos con tal entidad y la tenencia de LEBACs y NOBACs) se mantuvo en
niveles elevados, y en octubre promedió 38,7% de los depósitos totales en pesos, ratio similar al del mes anterior. Por otra parte, a partir de octubre, se permitió a las entidades una reducción en la exigencia de efectivo mínimo por
un importe equivalente al 16% de las financiaciones otorgadas en el marco del programa “Ahora 12”.

• Asimismo a fines de octubre el Banco Central relanzó las LEBACs en pesos liquidables al tipo de cambio de referencia. Si bien las letras continuarán siendo suscriptas por exportadores del sector cerealero y aceitero que hayan liquidado por el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) moneda extranjera por el equivalente en dólares del monto a suscribir, en esta oportunidad se añadió la posibilidad de suscribir los títulos en el caso de liquidar en el MULC ingresos por anticipos y prefinanciaciones de exportación adicionales a los previstos para su operatoria normal.

• Con el objetivo de reducir la volatilidad en las tasas de interés de más corto plazo, a principios de mes el BCRA modificó las tasas de interés para sus operaciones de pase. En el caso de los pases pasivos para el Banco
Central, la suba fue entre 4 p.p. y 4,5 p.p., quedando las tasas en 13% y 14% para los plazos de 1 y 7 días, respectivamente. En el caso de los pases activos, la suba fue de entre 5 p.p. y 6 p.p., resultando en niveles de 16%, 17% y 20%, según los plazos sean de 1, 7 o 60 días, respectivamente. La curva de tasas de interés de las Letras que el Banco Central coloca cada semana permaneció estable.

• Las reservas internacionales se incrementaron US$246 millones en octubre y totalizaron a fin de mes US$28.111 millones. Durante el mes, se activó un primer tramo del acuerdo de swap de monedas locales con el Banco Central de la República Popular de China por el equivalente a US$814 millones. Cabe recordar que en el marco de este acuerdo, el BCRA podrá solicitar intercambios adicionales por hasta un máximo cercano a US$11 mil
millones, lo que representa un respaldo para implementar su política financiera, cambiaria y monetaria, en cumplimiento de los mandatos de la Carta Orgánica.