Informe Monetario Mensual

Informe mensual sobre la evolución de la base monetaria, reservas internacionales y mercado de divisas.

Síntesis

En marzo el Comité de Política Monetaria del BCRA decidió extender la meta de crecimiento 0% de la base monetaria (BM) hasta diciembre.Por lo tanto, fijó la meta promedio mensual de la BM en el nivel que alcanzó
en febrero: $1.343 mil millones (neto de la expansión por compra de divisas y del aumento estacional de diciembre). El promedio mensual de marzo de la Base Monetaria (BM) fue $1.314 mil millones, lo que implicó un
sobrecumplimiento de $29 mil millones (2%) respecto a la nueva meta.

En el mes, el circulante en poder del público se mantuvo en términos nominales respecto a febrero y en términos desestacionalizados creció 2,3% en un mes en el que se ajustaron los ingresos de jubilados y destinatarios
de asignaciones sociales, grupos que hacen un uso más intensivo de efectivo. Mientras tanto, las cuentas corrientes de los bancos en el BCRA, principal canal de transmisión de la política monetaria en el esquema
actual, fue el componente que explicó la disminución mensual de la BM.

Como contrapartida de la restricción monetaria, la tasa de interés de referencia reaccionó al alza. Durante marzo, la tasa de interés de política monetaria aumentó 18 p.p. y se ubicó en 68,2% a fin de mes. El aumento
de la tasa de interés de las LELIQ se trasladó parcialmente a las que reciben los depositantes. En el segmento de depósitos a plazo de mayores montos, la tasa TM20 de bancos privados finalizó el mes en 48,9%, 10,6 p.p.
por arriba del valor que presentó al cierre de febrero.

Los depósitos a plazo en pesos del sector privado aumentaron 1,5% respecto a febrero y acumularon un crecimiento de 72% en los últimos 12 meses. El 53% crecimiento mensual estuvo compuesto por colocaciones denominadas en UVA.

Los préstamos en pesos al sector privado aumentaron por segundo mes consecutivo (0,5%) al comparar los saldos nominales desestacionalizados. Entre las líneas que impulsaron el aumento se encuentra el otorgamiento de préstamos a PyMEs con tasas de interés preferenciales que llevó a que las financiaciones instrumentadas mediante documentos aumentaran 0,7% en términos nominales y desestacionalizados.

En términos de tasas de interés, la mayor incidencia de dicha línea fue sobre las financiaciones bajo la forma de descuentos de documentos, cuya tasa promedio se ubicó en 46,3%, 3,6 p.p. por debajo de la de febrero. En
cambio, la tasa de documentos a sola firma siguió una trayectoria más parecida a la del resto de las tasas de corto plazo, con un descenso hasta mediados de febrero y un aumento a partir de entonces. Promedió marzo
56,3% mostrando un incremento mensual de 4,1 p.p.