Informe Monetario Mensual

Informe mensual sobre la evolución de la base monetaria, reservas internacionales y mercado de divisas.

Síntesis

• Durante el mes de junio el agregado en pesos más amplio (M3) presentó un crecimiento de 29,5% i.a., 1,1 p.p. por encima del mes previo. El aumento mensual de este agregado estuvo explicado principalmente por las compras de divisas del Banco Central y los préstamos en pesos al sector privado.

• Los depósitos a plazo fijo del sector privado crecieron 1,8% en el mes, mostrando uno de los incrementos más elevados de los últimos años. Este aumento estuvo impulsado esencialmente por las colocaciones del estrato mayorista (que corresponden a depósitos de $1 millón y más).

• Los préstamos en pesos al sector privado registraron en junio un aumento de 3,9% ($10.400 millones), muy por encima del crecimiento observado en los primeros cinco meses del año (de 1,9% en promedio). Así, la tasa de variación interanual, que venía mostrando desde octubre de 2011 una gradual desaceleración, se mantuvo en el último mes en 42,9%. Al descomponer el crecimiento del mes en los puntos porcentuales que explicó cada una de las grandes líneas, se comprueba que las destinadas a financiar actividades comerciales fueron las que más contribuyeron al crecimiento con 2,3 p.p., mientras que los préstamos al consumo aportaron 1,3 p.p. y los préstamos con garantía real 0,3 p.p..

• En este contexto, la liquidez amplia (definida como la suma de los saldos en cuentas corrientes en el Banco Central, el efectivo en bancos, las tenencias de LEBAC y NOBAC y los saldos mantenidos en pases en el Banco Central) se redujo 1,3 p.p., a 37,2% de los depósitos en pesos, principalmente por la disminución de los pases pasivos para el Banco Central.

• Las tasas de interés pasivas de corto plazo aumentaron en el segmento mayorista, mientras que se mantuvieron relativamente estables para los depósitos de menor monto. La tasa BADLAR de bancos privados – depósitos a plazo de más de $1 millón y a 30-35 días de plazo – promedió 12,2% en junio, registrando un aumento mensual de 0,4 p.p.. En tanto, en el segmento minorista, la tasa de interés pagada por los bancos privados por sus depósitos a plazo fijo (hasta $100 mil y hasta 35 días) se mantuvo en 11,1%, sin cambios respecto al promedio de mayo.

• Las tasas de interés aplicadas sobre los préstamos al sector privado continuaron descendiendo. La caída fue liderada por las tasas de las líneas destinadas a financiar las actividades comerciales y, principalmente aquellas de menores plazos, tal como ha sucedido en los últimos meses. En particular, el promedio mensual de la tasa de interés de los documentos descontados a empresas se ubicó en 16,7%, descendiendo 0,8 p.p. en el mes; mientras que la de los documentos a sola firma promedió 17,3% en junio, ubicándose 0,5 p.p. por debajo del promedio registrado en mayo. A su vez, la tasa de interés de los adelantos en cuenta corriente se ubicó en 20,4%, retrocediendo 0,6 p.p. en el mes. En tanto, la tasa de interés de los préstamos personales registró un descenso de 1,2 p.p. en junio, al promediar 33,5%.

• En el segmento en moneda extranjera, el saldo promedio mensual del total de los depósitos disminuyó 16,3% respecto al promedio de mayo, principalmente debido a la caída de las colocaciones del sector privado. Debe mencionarse que la caída diaria de este tipo de colocaciones se redujo gradualmente a lo largo de junio y que la liquidez en moneda extranjera se mantuvo elevada, en un nivel equivalente a 62,9% de los depósitos totales en dólares. Es importante recordar que, como resultado de las políticas prudenciales implementadas en los últimos años (que restringen los deudores que son susceptibles de
recibir financiamiento en moneda extranjera, a aquellos que tienen ingresos en dicha moneda), el sistema financiero argentino posee un bajo grado de dolarización y muy reducido nivel de descalce de monedas.