Informe Monetario Mensual

Informe mensual sobre la evolución de la base monetaria, reservas internacionales y mercado de divisas.

1. Síntesis

• Los medios de pago totales (M2) alcanzaron en febrero un saldo promedio de $261.430 millones, registrando una caída de 3,1% respecto al promedio de enero y un crecimiento interanual de 28,6%. La caída mensual estuvo asociada a factores de carácter estacional y a operaciones puntuales del sector público realizadas fundamentalmente durante enero que impactaron en el nivel promedio de febrero. Por su parte, los medios de pago privados (M2 privado) se mantuvieron relativamente estables, presentando un incremento mensual de 0,3% (35,5% i.a.). La variación interanual del M2 privado incluye un efecto “base de comparación”, generado por el comportamiento de este agregado en el primer trimestre de 2010. Tanto la variación del M2 total como la del M2 privado son consistentes con la meta anual correspondiente al escenario base del Programa Monetario 2011 (27,9% para el M2 total y 29,2% para el M2 Privado).

• Dando continuidad a su política de flotación administrada el Banco Central realizó compras en el mercado de cambios por aproximadamente u$s900 millones. El 70% del efecto monetario promedio de dichas operaciones fue esterilizado a través de los instrumentos de regulación monetaria disponibles.

• El total de depósitos privados aumentó 1,9%, impulsado principalmente, por las imposiciones a plazo fijo (3,4%) y, en menor medida, por las colocaciones a la vista (0,8%). Los depósitos a plazo fijo continuaron registrando un sostenido crecimiento, con un aumento tanto de los pertenecientes al tramo mayorista (4,8%) como de los correspondientes al estrato minorista (2,4%).

• El ratio de liquidez amplia en pesos se mantuvo en niveles elevados ubicándose en 40,5%. Las entidades financieras acomodaron la composición de su liquidez a la finalización del cómputo trimestral de la posición de Efectivo Mínimo (EM) reduciendo, tanto los activos computables como integración como los pases netos con el BCRA (0,3 p.p. en cada caso) y aumentando las tenencias de LEBACs y NOBACs (0,4 p.p.) en términos de los depósitos totales en pesos.

• Los préstamos en pesos al sector privado presentaron la mayor tasa de expansión mensual de los últimos cinco años para el mes de febrero, con un crecimiento similar al de 2006. En efecto, registraron un incremento de 1,9% ($3.140 millones) en su saldo promedio mensual, presentando una variación interanual de 40,3%, 2,4 p.p. por encima de la observada el mes anterior. En particular, los adelantos en cuenta corriente mostraron un crecimiento de 6% ($1.300 millones), el mayor de los últimos nueve meses y superando el observado para el mismo mes durante los seis años previos. Los préstamos personales continuaron evidenciando un buen desempeño, creciendo a un ritmo similar al de enero (3,1%) y por encima del promedio de 2010. También se destacaron los créditos prendarios, que alcanzaron este mes niveles récord de crecimiento, registrando una variación de 6% ($595 millones).

• Las tasas de interés pagadas por las entidades financieras privadas por los depósitos en pesos de hasta 35 días se mantuvieron estables, tanto en el tramo mayorista como minorista. De esta forma, la BADLAR de bancos privados se mantuvo en torno al 11,1%, mientras que la correspondiente a los plazos
fijos hasta $100 mil se ubicó en 9,2%.

• La mayoría de las tasas de interés activas registraron disminuciones en febrero. La tasa de interés promedio mensual del total de adelantos en cuenta corriente disminuyó 0,3 p.p., ubicándose en 18,5%. Por otro lado, la tasa de interés correspondiente a los documentos descontados se situó en 13,4%, mientras que la asociada a documentos a sola firma, en 15,3%, disminuyendo en ambos casos 0,1 p.p. respecto a enero. La tasa de interés de las financiaciones con tarjetas de crédito se ubicó en 31,2 % en febrero tras caer 1 p.p., mientras que la de los préstamos personales se colocó en 29,2% (0,1 p.p. por debajo de enero).