Informe Monetario Mensual

1-Síntesis

• El agregado monetario amplio (M3 privado) a precios constantes presentó una tendencia a la baja en lo que va del año. En abril, habría registrado un descenso de 1,1% en términos reales y ajustado por estacionalidad (s.e.). En cuanto a sus componentes, los depósitos a plazo continuaron siendo el único factor de expansión. Esta dinámica se reflejó en un significativo y sostenido aumento de la participación relativa de los instrumentos a plazo.
• En abril, la tasa de crecimiento mensual de los depósitos a plazo habría sido de 0,9% s.e. a precios constantes, registro similar al de marzo. En términos interanuales las colocaciones a plazo alcanzaron un crecimiento cercano a 28%, lo que implicó un aumento de 7,4 p.p. respecto al mes pasado. La aceleración en el ritmo de expansión interanual se explicó fundamentalmente por la baja base de comparación.
• Distinguiendo los depósitos a plazo fijo por estrato de monto se observa que el impulso provino de las colocaciones de más de $1 millón. El segmento denominado en UVA continuó siendo el más dinámico, en un contexto en el que el rendimiento de estos instrumentos supera al de las colocaciones en pesos. Si bien su participación en el total es acotada, continuaron ganando participación relativa. Puntualmente, en abril las colocaciones tradicionales a plazo crecieron a una tasa promedio mensual de 15,5% nominal. En tanto, las colocaciones con opción de cancelación anticipada registraron un aumento promedio mensual de 27,6% nominal.
• Los préstamos en pesos al sector privado, en términos reales y sin estacionalidad, habrían registrado en abril una contracción de 2,8%. La ralentización del crédito continuó explicándose casi en su totalidad por la evolución de las líneas comerciales. Cuando analizamos la evolución de las financiaciones por tipo de deudor se observa que la caída se concentró en el segmento de grandes empresas. En efecto, las líneas comerciales a este tipo de personas jurídicas registraron una caída interanual a precios constantes de 26,2%, mientras que las destinadas a MiPyMEs exhibieron una tasa de expansión de 37,9% i.a..
• La Línea de Financiamiento para la Inversión Productiva continuó siendo el principal vehículo utilizado para canalizar el crédito comercial a las MiPyMEs. A fines de abril, los préstamos otorgados en el marco de la LFIP totalizaron aproximadamente $509.000 millones, lo que implica un crecimiento de 24% respecto a fin de marzo. En cuanto a los destinos de estos fondos, alrededor del 82% del total desembolsado corresponde a la financiación de capital de trabajo y el resto a la línea que financia proyectos de inversión.