Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Presentamos una nueva edición de esta publicación mensual, correspondiente a febrero de 2026, que analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera realizadas por entidades con personas clientas a través del mercado de cambios.

Resumen ejecutivo

En febrero, el BCRA y el Tesoro Nacional efectuaron compras netas en el mercado de cambios por USD 1.557 millones y USD 2 millones, mientras que los clientes y las entidades vendieron USD 1.073 millones y USD 456 millones, respectivamente. Por su parte, el BCRA efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 30 millones.

El “Sector Privado no Financiero” fue vendedor neto de moneda extranjera por USD 709 millones en el mercado de cambios. Dentro de este grupo, el “Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales” fue el principal sector oferente de moneda extranjera en el mercado de cambios durante el mes, registrando ventas netas por USD 1.579 millones, explicadas principalmente por ingresos netos de “Deuda, IED, cartera y otras operaciones” por USD 997 millones y de “Bienes” por USD 639 millones. A su vez, el sector “Oleaginosas y Cereales” registró ventas netas por USD 1.408 millones, en gran medida explicados por su resultado en el rubro “Bienes”.

Las “Personas humanas” realizaron compras netas de moneda extranjera por USD 2.552 millones, principalmente de billetes sin fines específicos por USD 1.954 millones. Cabe señalar que parte de estos fondos queda depositada en cuentas locales o es utilizada posteriormente para la cancelación de consumos con tarjetas en moneda extranjera y, por ello, no incrementa la posición de activos externos del sector privado. Por tal motivo, la compra de billetes y divisas no es equivalente a la formación de activos externos. De la misma manera, parte de los egresos por divisas, que en su mayoría constituyen transferencias de depósitos locales al exterior (operaciones de canje), son destinados a la cancelación de pasivos externos (por ejemplo, para pagos de deuda comercial y financiera externa o utilidades y dividendos).

Se estima que, de la salida por USD 2.000 millones de billetes y divisas sin fines específicos (tanto de individuos como de empresas), unos USD 900 millones se utilizaron para pagar gastos de turismo y otros con tarjetas, unos USD 300 millones fueron destinados a importaciones y otras obligaciones, mientras que USD 600 millones de las compras de moneda extranjera quedaron depositados en bancos locales. De esta manera, se estima que los egresos por el mercado de cambios que finalmente incrementaron la posición de activos externos del sector privado no financiero del mes de febrero rondaron los USD 200 millones.

En lo que fue el balance cambiario de febrero, se registró un déficit de USD 115 millones en la cuenta corriente cambiaria. Este resultado se explicó por los egresos netos de las cuentas “Ingreso primario” (USD 1.322 millones), “Servicios” (USD 741 millones) e “Ingreso secundario” (USD 12 millones), parcialmente compensados por un ingreso neto de “Bienes” de USD 1.959 millones. A su vez, la cuenta financiera cambiaria resultó superavitaria por USD 198 millones. Dicho resultado se explicó por los superávits de “Otros Movimientos Netos” (USD 633 millones) y del “Gobierno Nacional y BCRA” (USD 461 millones), parcialmente compensados por los egresos netos del “Sector Privado No Financiero” (USD 773 millones) y del “Sector Financiero” (USD 122 millones).

Las reservas internacionales del BCRA aumentaron USD 1.063 millones en febrero, finalizando el mes en un nivel de USD 45.566 millones. Este resultado se explicó principalmente por las compras de moneda extranjera en el mercado de cambios por parte del BCRA por USD 1.557 millones, por el aumento de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por USD 968 millones y por el ingreso por la emisión de títulos del Gobierno Nacional por USD 251 millones. Estos movimientos fueron parcialmente compensados por la cancelación de intereses y cargos con el FMI por USD 834 millones, por los egresos netos por operaciones con bancos internacionales por USD 321 millones, por la caída de las tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por USD 287 millones, por los pagos netos de capital e intereses a organismos internacionales por USD 189 millones y por los pagos netos efectuados por el BCRA a través del SML por USD 32 millones.