Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al tercer trimestre 2013.

Desde comienzos del año 2013 se observó, en el marco de la coyuntura económica mundial, un freno en la evolución de las exportaciones de los principales países de la región, tanto en términos de volúmenes vendidos como de sus precios. Por su parte, las importaciones de bienes de estos países mostraron cierto crecimiento como consecuencia de un mayor consumo. Como resultado, los saldos del balance comercial de bienes mostraron en el acumulado del año una caída significativa respecto a los superávits observados en el mismo período del año 2012.

Aunque con un superávit comercial más abultado respecto a los restantes países de la región, la Argentina no estuvo exenta de esta situación. En los primeros nueve meses de 2013, el balance comercial de bienes en términos FOB resultó en un superávit de unos US$ 9.600 millones, lo que representa una reducción de US$ 2.700 millones respecto al resultado del mismo periodo de 2012.

En este contexto, al que se debe adicionar el impacto de la finalización del periodo estacionalmente más importante de liquidaciones de exportaciones y el habitual comportamiento del sector privado en los periodos preelectorales, las operaciones de compra y venta de moneda extranjera de las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes, durante el tercer trimestre del año 2013, arrojaron un déficit de US$ 2.667 millones.

En el marco de la política de flotación administrada del tipo de cambio, el Banco Central efectuó ventas netas en el mercado de cambios por US$ 1.831 millones y realizó pagos netos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas Locales vigente con Brasil (SML) y por ALADI por US$ 317 millones en el tercer trimestre. También se destacaron en el trimestre los pagos de servicios de capital e intereses de deuda en moneda extranjera del sector público y el BCRA por alrededor de US$ 1.050 millones.

Los ingresos netos por suscripciones de Certificado de Depósito para Inversión (CEDIN) y del Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico (BAADE), totalizaron en el período comentado, unos US$ 300 millones.

Las reservas internacionales del BCRA disminuyeron US$ 2.264 millones en el trimestre, alcanzando un stock de US$ 34.741 millones a fin de septiembre de 2013, nivel que representa aproximadamente un 50% de la deuda externa pública. Al respecto, cabe señalar que esta relación rondó el 25% durante el periodo del régimen de Convertibilidad. El stock de reservas internacionales al cierre de septiembre fue equivalente a casi dos veces los vencimientos acumulados de capital e intereses de la deuda del sector público con vencimiento en el último trimestre del 2013 y en los años 2014 y 2015.

El saldo de las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario del tercer trimestre del año registró un déficit de US$ 3.665 millones. La caída respecto al resultado registrado en el mismo trimestre del año anterior, obedeció básicamente a la reversión en las transferencias netas por mercancías por unos US$ 2.400 millones y a los mayores egresos netos canalizados en concepto de servicios y de rentas por US$ 658 millones y US$ 274 millones, respectivamente.

Los ingresos por cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 19.999 millones en el tercer trimestre del año, nivel 1% menor respecto a los cobros de exportaciones del tercer trimestre del 2012. El sector de oleaginosas, aceites y cereales registró ingresos por cobros de exportaciones por US$ 7.596 millones, nivel que resultó 10% inferior al registrado en el mismo trimestre del año anterior. Por su parte, el resto de los sectores registró liquidaciones por cobros de exportaciones de bienes por US$ 12.403 millones, mostrando un incremento de 5% en términos interanuales.

La reducción del stock de deuda del sector exportador de oleaginosas, aceites y cereales en concepto de anticipos y prefinanciaciones de exportaciones se encontró asociada, por un lado, con cambios en las formas de financiamiento y, por otro lado, con la disminución de las ventas externas. Con respecto al primer punto, a partir del segundo trimestre de 2012 se observó que el sector realizó una sustitución del financiamiento en moneda extranjera por financiamiento local en pesos, lo que implicó una reducción del 34% interanual entre el segundo trimestre de 2013 y el mismo periodo de 2012 de las líneas en moneda extranjera y, al mismo tiempo, un aumento del 46% interanual de los créditos en pesos.

Los pagos de importaciones de bienes cursados a través del mercado de cambios en el trimestre alcanzaron US$ 20.313 millones, registrando un aumento interanual de 12% y constituyendo el récord histórico de pagos desde el inicio del MULC en el año 2002. Los pagos superaron en unos US$ 840 millones a las importaciones FOB del periodo, las cuales rondaron los US$ 19.500 millones (registrando una suba interanual del 9%).

Las operaciones registradas en concepto de servicios totalizaron egresos netos por US$ 2.252 millones en el tercer trimestre de 2013. Este resultado se explicó por egresos netos por turismo y viajes y pasajes por unos US$ 2.000 millones, fletes y seguros por unos US$ 450 millones, y regalías y otros servicios por unos US$ 500 millones. Estos egresos fueron parcialmente compensados por los ingresos netos por servicios empresariales, profesionales y técnicos por alrededor de US$ 650 millones. Asimismo, los giros por utilidades y dividendos superaron en unos US$ 350 millones a lo operado por el concepto en el mismo trimestre del 2012.

La cuenta capital y financiera del balance cambiario del tercer trimestre de 2013 resultó en un superávit de US$ 1.080 millones, registrando una mejora de unos US$ 2.500 millones respecto al déficit del tercer trimestre de 2012.

Las inversiones directas de no residentes rondaron los US$ 730 millones, con un incremento interanual de US$ 150 millones, explicado fundamentalmente por ingresos de aportes del sector petrolero para la puesta en marcha de la explotación de recursos no convencionales.