Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al tercer trimestre 2009.

Las políticas implementadas por el Banco Central lograron mantener la estabilidad en los mercados cambiario, monetario y financiero, lo que redundó en una fuerte desaceleración en la demanda de moneda extranjera para tenencias de activos externos por parte del sector privado, en un contexto de mejora en el clima financiero internacional. En este sentido, el resultado de las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) volvió a ser superavitario durante el tercer trimestre de 2009, totalizando un excedente de unos US$ 350 millones, luego de cinco trimestres consecutivos de déficit.

Además de la significativa caída respecto a trimestres anteriores, la demanda de moneda extranjera para cambio de portafolio privado registró una marcada tendencia descendente a lo largo del trimestre, hasta finalizar prácticamente neutra en la última semana del período. En el mes de septiembre se registró el mínimo nivel mensual desde el inicio de la crisis “subprime” en Estados Unidos en julio de 2007, totalizando aproximadamente US$ 500 millones.

Adicionalmente al excedente por las operaciones con clientes en el MULC, las entidades autorizadas a operar en cambios efectuaron ventas netas de tenencias propias, incrementando la oferta neta de divisas en el mercado de cambios.

La cuenta corriente del balance cambiario alcanzó un superávit de US$ 2.075 millones, mostrando una caída de unos US$ 2.900 millones respecto al excedente del mismo trimestre de 2008, explicado principalmente por los menores ingresos netos por mercancías y, en menor medida, por la reversión en los flujos por servicios.

Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 12.329 millones, implicando una caída interanual de 36%. Asimismo, los pagos de importaciones de bienes alcanzaron los US$ 9.170 millones, registrando una disminución interanual de 33%.

Las operaciones de la cuenta capital y financiera cambiaria resultaron en un déficit de US$ 2.926 millones, inferior en unos US$ 2.100 millones al déficit observado en el tercer trimestre de 2008, siendo la principal explicación de esta mejora la menor demanda neta de activos externos de residentes por unos US$ 2.800 millones.

Luego de la cancelación neta de préstamos financieros por parte del sector privado no financiero observada en el trimestre anterior, se volvieron a registrar ingresos netos por este concepto a través del MULC, que alcanzaron los US$ 314 millones en el período. Asimismo, continuaron registrándose ingresos netos por inversiones directas de no residentes.

Las reservas internacionales del BCRA finalizaron el mes de septiembre con un stock de US$ 45.348 millones1, diminuyendo US$ 678 millones en el trimestre. El vencimiento de servicios de capital e intereses del Boden 2012 de principios de agosto afrontado con tenencias del Tesoro Nacional que se encontraban depositadas en el Banco Central fue la principal explicación de la variación del período. Este pago fue compensado en gran medida por las compras netas de divisas del Banco Central en el mercado de cambios y el aumento en las cuentas en moneda extranjera de las entidades en el BCRA (en parte como contrapartida del incremento de los depósitos locales en moneda extranjera, en gran medida fondeados con los cobros de cupones de Boden 2012 en poder de residentes).