Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al segundo trimestre 2016.

Durante el segundo trimestre de 2016 las operaciones concertadas por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) resultaron en un superávit de US$ 1.744 millones.

En este periodo, el Banco Central continuó dando pasos adicionales en la flexibilización del mercado de cambios.

En el trimestre, se observó el máximo histórico de ingresos netos por inversiones de no residentes, que cuadriplicó los flujos del mismo trimestre de 2015 y fue explicado por inversiones directas por unos US$ 800 millones (en distintos sectores, destacándose los destinados a comunicaciones, petróleo y la industria automotriz) y de portafolio por unos US$ 700 millones.

Asimismo, en un marco de mayor acceso por parte de los distintos sectores del país a los mercados financieros globales, se observaron distintas colocaciones en mercados internacionales de gobiernos locales y del sector privado que representaron ingresos por unos US$ 4.800 millones en el trimestre, nivel no observado anteriormente en el MULC.

El volumen operado en el MULC totalizó US$ 110.823 millones (equivalentes a US$ 1.800 millones en promedio diario), total que se ubicó entre los máximos históricos y representó un incremento de 15% en términos interanuales.

Las transferencias netas por mercancías resultaron en un superávit de US$ 2.481 millones, mostrando una reducción de unos US$ 950 millones respecto al del mismo trimestre del año anterior, como resultado de un mayor descenso en los cobros de exportaciones, respecto de la caída observada en los pagos de importaciones.

Por el lado de los usos de moneda extranjera, se destacaron las compras netas de activos externos de libre disponibilidad del sector privado no financiero por US$ 2.607 millones, mostrando una caída de unos US$ 1.600 millones respecto al trimestre previo durante el cual estuvo vigente el límite máximo mensual de US$ 2 millones que fue elevado durante mayo a US$ 5 millones. Estas compras se pueden desagregar en compras netas de billetes por US$ 2.349 millones y transferencias netas al exterior por unos US$ 258 millones. Parte de las compras de billetes permanecieron en el sistema financiero a través de la constitución de depósitos en moneda extranjera del sector privado, que continuaron creciendo en el periodo superando los US$ 12.000 millones de stock por primera vez desde mediados de 2012, o fueron destinadas a la suscripción de Letras del Tesoro.

La salida neta por los conceptos de servicios rondó los US$ 2.300 millones en el trimestre, mostrando una suba interanual de unos US$ 600 millones, principalmente por el aumento de regalías, patentes, marcas y derechos de autor luego de las flexibilizaciones normativas. Las compras netas por turismo, viajes y pasajes rondaron los US$ 2.000 millones, mostrando una suba interanual de US$ 200 millones. Por otro lado, los giros netos al exterior en concepto de renta totalizaron unos US$ 1.600 millones en el trimestre, destacándose los giros de utilidades y dividendos por US$ 1.074 millones, nivel trimestral no observado desde 2011.

Aprovechando el excedente en las operaciones con clientes, y con el objetivo de fortalecer el activo de su hoja de balance, el Banco Central efectuó en el trimestre compras netas en el mercado de cambios por US$ 2.124 millones. Este monto, junto a los pagos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas Locales (SML) vigente con Brasil y por ALADI por US$ 327 millones, significaron un total de US$ 1.796 millones. Cabe aclarar que adicionalmente durante el trimestre se registraron compras netas de divisas al Tesoro Nacional por unos US$ 4.300 millones, no teniendo las mismas un efecto patrimonial neto sobre el balance del BCRA, sino sólo sobre la composición de sus activos y pasivos.

Por su parte, se destacaron dentro del trimestre las colocaciones de deuda del Gobierno Nacional por un valor efectivo de unos US$ 18.400 millones, destacándose la colocación por US$ 16.400 millones en el marco de los acuerdos con los tenedores de deuda en litigio que implicaron pagos por todo concepto por unos US$ 9.300 millones, y las colocaciones de Letras del Tesoro Nacional suscriptas en moneda extranjera por unos US$ 2.000 millones, adicionalmente a las denominadas en moneda extranjera y suscriptas en moneda local por unos US$ 750 millones.

Asimismo, se liberaron unos US$ 2.700 millones afectados por medidas cautelares en Nueva York que permanecían depositados en cuentas del fiduciario Nación Fideicomisos y del Bank of New York en el Banco Central, para ser aplicados al pago de los servicios de intereses de acuerdo a lo dispuesto por la Ley de Pago Soberano N° 26.984. Por otro lado, se registraron cancelaciones de servicios de capital e intereses de la deuda en moneda extranjera por obligaciones con organismos internacionales y tenedores de otros títulos del sector público por unos US$ 4.300 millones en el trimestre.

Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario resultaron en una salida neta de fondos por US$ 8.570 millones. El incremento en el déficit por unos US$ 8.250 millones respecto al resultado del mismo trimestre del año anterior obedeció principalmente a los mayores giros en concepto de rentas (por los intereses pagados a tenedores en litigio tras el levantamiento de las medidas cautelares y los mayores giros de utilidades y dividendos), a los menores ingresos netos por mercancías y a los mayores egresos netos por servicios.

Las liquidaciones a través del mercado de cambios por cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 16.178 millones, lo que implicó una caída de 10% en términos interanuales. El sector de oleaginosas, aceites y cereales ingresó US$ 8.340 millones, nivel 5% por debajo de lo alcanzado en el mismo periodo del año anterior, asociado a una caída tanto de los volúmenes comercializados internamente como de las ventas al exterior de los productos agrícolas influida por el impacto de factores climáticos en la cosecha gruesa. Los ingresos por cobros de exportaciones del conjunto del resto de los sectores totalizaron US$ 7.839 millones, registrando una contracción de 15% en términos interanuales.

Los pagos de importaciones de bienes del balance cambiario totalizaron US$ 13.714 millones, implicando una disminución interanual de 6%. El resultado observado se dio en el marco de la anticipación al mes de abril de la liberación total del esquema para pagos de deudas por importaciones de bienes y servicios anteriores al 16.12.15 establecido por la Comunicación “A” 5850 que estaba originalmente prevista para junio

La cuenta capital y financiera del balance cambiario registró un superávit de US$ 9.644 millones, producto principalmente de ingresos netos tanto del sector público y BCRA por US$ 14.371 millones como del sector privado no financiero por US$ 1.023 millones, compensado en parte por el déficit del sector financiero por US$ 118 millones.

Como resultado, las reservas internacionales brutas del BCRA alcanzaron un stock de US$ 30.507 millones a fines de junio de 2016, implicando un aumento de US$ 936 millones en el segundo trimestre del año.