Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al segundo trimestre 2010.

En el contexto de cosechas récord de los principales cultivos del país y de precios internacionales favorables en términos históricos para los productos agrícolas, las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) de las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes, totalizaron en el segundo trimestre de 2010 un superávit de unos US$ 4.000 millones, alcanzando uno de los excedentes trimestrales más elevados desde la entrada en vigencia del MULC.

Este resultado representó una significativa mejora respecto al déficit de aproximadamente US$ 350 millones registrado en el mismo período del año anterior y al resultado prácticamente equilibrado del primer trimestre de 2010. Estas variaciones reflejaron básicamente el registro de un excedente trimestral récord de las transferencias de divisas por mercancías, en el marco del sostenido superávit comercial de la economía argentina, y la desaceleración de la demanda neta de activos externos de libre disponibilidad de residentes del sector privado no financiero.

En el marco de la política de acumulación prudencial de reservas internacionales del Banco Central, éste realizó en el trimestre compras netas de divisas en el mercado de cambios por US$ 3.750 millones, absorbiendo prácticamente la totalidad del excedente del MULC. Por el lado de las aplicaciones de las reservas internacionales, se destacaron los pagos netos de deuda en moneda extranjera del sector público y BCRA por unos US$ 2.250 millones. En consecuencia, las reservas internacionales del Banco Central registraron un aumento trimestral de US$ 1.780 millones, alcanzando un stock de US$ 49.240 millones al 30 de junio de 2010.

En línea con lo observado desde el año 2003, el aumento de las reservas internacionales del BCRA del primer semestre del año, continuó siendo resultado básicamente del excedente de la cuenta corriente, en el marco de un período de desendeudamiento externo neto del sector público y BCRA. Este comportamiento se diferencia de la acumulación de reservas internacionales observada en la década pasada, en la cual el incremento de las mismas tenía básicamente como contrapartida el endeudamiento externo neto del sector público y BCRA, como se desprende de la evolución de la cuenta capital y financiera del sector del balance de pagos.

La cuenta corriente del balance cambiario resultó en un superávit de US$ 4.633 millones, monto similar al registrado en el mismo trimestre del año anterior, debido principalmente a que los mayores ingresos netos por operaciones de comercio de bienes y servicios se compensaron con los mayores giros netos de utilidades y dividendos, que alcanzaron un récord trimestral desde la vigencia del MULC.

Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 18.942 millones, lo que implicó una suba interanual de 23%, destacándose los cobros del sector exportador de oleaginosos, aceites y cereales por US$ 8.896 millones (mostrando una suba interanual de 29%), nivel que constituyó un máximo histórico trimestral. Asimismo, los pagos de importaciones de bienes alcanzaron los US$ 11.399 millones, registrando un aumento interanual de 29%.

La cuenta capital y financiera cambiaria resultó en un déficit de US$ 2.528 millones, monto similar al observado en el primer trimestre de 2010, que implicó una menor salida neta por unos US$ 2.800 millones respecto al mismo trimestre del año anterior, básicamente por la menor demanda neta para formación de activos externos del sector privado no financiero.

La demanda neta de activos externos de libre disponibilidad por parte de residentes registró una disminución de alrededor de 30% con relación al primer trimestre del año. Esta variación se acentúa si se efectúa la comparación interanual, tanto a nivel trimestral como del acumulado del año, con caídas del orden de 50% y 40%, respectivamente.