Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al segundo trimestre 2009.

En el contexto de la crisis internacional que afectó los mercados de financiamiento y los flujos comerciales de bienes y servicios, el resultado de las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) del segundo trimestre de 2009 totalizó un déficit de US$ 347 millones. En particular, el déficit promedio mensual del mercado de cambios del segundo trimestre de US$ 116 millones mostró una evolución positiva respecto al mes de marzo, en el que se había observado un resultado negativo de US$ 2.163 millones. Esta tendencia se consolidó en el mes de julio con un mercado prácticamente equilibrado, en el que la desaceleración de la demanda de moneda extranjera del sector privado para la tenencia de activos externos más que compensó la menor liquidación estacional de divisas del sector exportador de aceites, oleaginosas y cereales.

El resultado trimestral reflejó una mejora con relación a los resultados deficitarios de US$ 3.613 millones registrado en el segundo trimestre de 2008 y de unos US$ 2.200 millones del primer trimestre de este año.

En el marco de la política de flotación administrada del tipo de cambio y a los efectos de asegurar la estabilidad de los mercados de cambios y de dinero en un contexto internacional adverso, el Banco Central continuó operando en la compra y venta de divisas en el MULC, finalizando con un saldo prácticamente neutro en el acumulado del trimestre.

Las reservas internacionales del BCRA finalizaron el mes de junio en US$ 46.026 millones, registrando una disminución de US$ 483 millones en el trimestre. Los pagos netos de deuda del sector público y del BCRA constituyeron la principal explicación de la variación de reservas del trimestre. De todos modos, el stock se mantiene en niveles históricamente elevados, triplicando los niveles de fines de 2001 y quintuplicando los valores mínimos observados a mediados de 2002, representando alrededor del 100% del M2 en pesos (mientras que en 2001 eran cerca de la mitad) y cerca del 40% de la deuda externa total (en 2001 no superaban el 10%).

La cuenta corriente del balance cambiario alcanzó un superávit de US$ 4.590 millones, resultado similar al registrado en el mismo trimestre de 2008. El mayor excedente por transferencias de mercancías, que alcanzó un máximo histórico, fue compensado por la reversión en los flujos por servicios y los mayores pagos netos en concepto de rentas.

Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 15.446 millones, mostrando una caída interanual de 14%. Asimismo, los pagos de importaciones de bienes alcanzaron los US$ 8.821 millones, registrando una disminución interanual de 27%.

Las operaciones de la cuenta capital y financiera cambiaria resultaron en un déficit de US$ 5.289 millones, explicado básicamente por la demanda de moneda extranjera para la tenencia de activos externos del sector privado. La demanda neta de activos externos de libre disponibilidad fue inferior al pico de aproximadamente US$ 8.150 millones del segundo trimestre de 2008. Parte de esta demanda se volcó en depósitos locales en moneda extranjera (síntoma de la confianza en el sistema financiero), y otra parte suele ser usada por las empresas locales para pagar compromisos mediante giros desde sus cuentas del exterior.

Luego de catorce trimestres consecutivos de ingresos netos en concepto de préstamos financieros, se registraron cancelaciones netas por parte del sector privado. Asimismo, se observó una leve desaceleración de los ingresos netos en concepto de inversiones directas de no residentes.