Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al primer trimestre 2012.

Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) de las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes arrojaron un excedente de US$ 3.068 millones en el primer trimestre del año 2012. Este fortalecimiento de la reversión en el resultado del mercado de cambios que se registró a partir del mes de noviembre de 2011, reflejó en buena parte los efectos de las medidas adoptadas a fines del mes de octubre para limitar la salida de capitales y eliminar las excepciones de la obligación de ingreso de los cobros de exportaciones de hidrocarburos y minería, conjuntamente con un mayor seguimiento en la administración de importaciones de bienes y de determinados pagos al exterior.

El superávit del MULC de los primeros tres meses de 2012 implicó un aumento de alrededor de 20% respecto al excedente registrado en el mismo período de 2011 y se encuentra entre los mayores de la serie para un primer trimestre, sólo por debajo del récord alcanzado en el año 2007.

Las fuentes de fondos del mercado de cambios estuvieron dadas básicamente por el superávit de transferencias por mercancías, los desembolsos netos de préstamos financieros, especialmente de mediano y largo plazo, y los ingresos por inversiones directas de no residentes.

Por el lado de los egresos, se destacaron la demanda de activos externos por parte de residentes, aunque con la significativa desaceleración observada a partir de las medidas establecidas para la compra de moneda extranjera dispuestas a fines del mes de octubre, y los pagos en concepto de servicios y rentas.

En el marco de la política de acumulación prudencial de reservas internacionales y de flotación administrada del tipo de cambio, el Banco Central efectuó compras netas por aproximadamente US$ 3.600 millones en el trimestre, absorbiendo tanto el excedente del MULC (US$ 3.068 millones) como las ventas netas de tenencias propias de libre disponibilidad de las entidades autorizadas a operar en cambios (US$ 500 millones).

Por el lado de las aplicaciones de las reservas, se destacaron los pagos netos de servicios de capital e intereses de deuda en moneda extranjera del sector público y BCRA por aproximadamente US$ 1.450 millones y el retiro de tenencias en moneda extranjera en pases y depósitos de las entidades en el BCRA por unos US$ 1.200 millones. Estos retiros tuvieron como destino la monetización de tenencias en moneda extranjera de las entidades, la cobertura de retiros netos de depósitos locales en moneda extranjera y el otorgamiento neto de créditos locales en moneda extranjera. Como consecuencia de estos movimientos, las reservas internacionales del BCRA se incrementaron en US$ 915 millones en el trimestre.

Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario resultaron en un superávit de US$ 2.300 millones, aumentando unos US$ 750 millones respecto al resultado del mismo trimestre del año anterior, básicamente por el mayor superávit en las transferencias por mercancías.

Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 18.587 millones, mostrando un aumento interanual de 18%, destacándose las subas de 19% de oleaginosos y cereales, y de petróleo y minería, cada uno por alrededor de 50% debido a la modificación normativa de fines de octubre de 2011 que estableció la obligatoriedad de ingreso y negociación en el mercado de cambios de los cobros de exportaciones de ambos sectores. Por su parte, los pagos de importaciones de bienes a través del MULC alcanzaron los US$ 14.939 millones, mostrando un crecimiento interanual de 12%.

Las nuevas prefinanciaciones de exportaciones otorgadas por bancos locales totalizaron US$ 2.346 millones, nivel que mostró un incremento de 13% en términos interanuales y que constituyó un máximo para un primer trimestre desde la puesta en vigencia del MULC.

La cuenta capital y financiera cambiaria resultó deficitaria en US$ 1.630 millones, implicando una mejora interanual de aproximadamente US$ 1.100 millones.

Las compras netas de activos externos de libre disponibilidad de residentes totalizaron US$ 2.271 millones, promediando unos US$ 750 millones mensuales, nivel equivalente a una cuarta parte de la demanda promedio del tercer trimestre de 2011 y similar al promedio mensual observado en el bimestre noviembre-diciembre de 2011, a partir de las medidas establecidas para la compra de moneda extranjera de fines de octubre.