Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Informe sobre la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios. 

Resumen ejecutivo

La economía mundial crece a un ritmo modesto, pero con perspectivas favorables. Se evidencia una
divergencia en la evolución de las distintas economías, principalmente entre los magros resultados de las economías avanzadas de Europa y el fuerte crecimiento de Estados Unidos y algunas economías
emergentes. Particularmente para Estados Unidos y la Unión Europea, la baja en la inflación permitió a la Reserva Federal (FED) y al Banco Central Europeo (BCE) bajar la tasa de interés por primera vez desde 2020.
El BCE lo hizo ya dos veces en el año, mientras que la FED lo hizo por primera vez en septiembre, con un recorte de medio punto porcentual.

En el ámbito local, el 8 de noviembre finalizó el “Régimen de Regularización de Activos” establecido por la Ley N°27.743 y reglamentado en el decreto 608/2024 y la Comunicación “A” 8062. En el marco del mismo,
las entidades recibieron depósitos en moneda extranjera por unos USD 22.000 millones.

Respecto al resultado en el mercado de cambios de noviembre, los clientes de las entidades vendieron USD 1.000 millones en el mercado de cambios y las entidades vendieron USD 366 millones. Por su parte, el BCRA concertó compras netas por USD 1.438 millones, efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 72 millones y vendió de forma directa al Tesoro Nacional USD 2.814 millones.

El “Sector Privado no Financiero” fue vendedor neto de moneda extranjera por USD 1.033 millones en el
mercado de cambios. Dentro de ese grupo, el sector “Oleaginosas y Cereales” fue el principal sector oferente de moneda extranjera, registrando ingresos netos por USD 1.781 millones, en gran medida explicado por su resultado en el rubro “Bienes”. Por su parte, el “Sector Real excluyendo Oleaginosas y cereales” registró egresos netos por USD 531 millones. Las “Personas humanas” registraron egresos netos por USD 382 millones, principalmente para gastos por viajes, pasajes y otros consumos efectuados con tarjetas con proveedores no residentes. Cabe señalar que alrededor de 50% de estos consumos con tarjetas son posteriormente cancelados de forma directa por los clientes con fondos propios en moneda extranjera, lo que reduce el impacto deficitario de estos consumos en el mercado de cambios y en las reservas internacionales.

En lo que fue el balance cambiario de noviembre, las operaciones de la cuenta corriente del balance
cambiario registraron un déficit de USD 911 millones, explicado por egresos netos en las cuentas “Ingreso Primario” y “Servicios” por USD 1.116 millones y USD 530 millones, respectivamente, parcialmente compensados por los superávits de las cuentas “Bienes” e “Ingreso Secundario” por USD 714 millones y USD 21 millones, respectivamente (para una explicación de las diferencias entre la cuenta corriente del balance de pagos y balance cambiario ver Apartado – Principales diferencias entre la cuenta corriente del balance de pagos y del balance cambiario). A su vez, cuenta financiera cambiaria resultó superavitaria por USD 2.973 millones en noviembre. Dicho resultado se explicó principalmente por el superávit del “Sector Financiero” por USD 4.201 millones. Esto se explicó fundamentalmente por la caída de la tenencia de billetes en moneda extranjera de las entidades que fondeó el retiro parcial de los fondos captados en los meses previos a través del “Régimen de Regularización de Activos” del sector privado una vez cumplido el plazo mínimo de permanencia exigido y del depósito de otra parte de estos en sus cuentas corrientes en el BCRA. Por su parte, las cuentas financieras del “Sector Privado No Financiero” y del “Gobierno Nacional y BCRA” resultaron superavitarias por USD 597 millones y USD 527 millones.

Las reservas internacionales del BCRA aumentaron USD 1.596 millones en noviembre, finalizando el mes en un nivel de USD 30.214 millones. Este aumento fue explicado principalmente por las liquidaciones de compras netas del BCRA en el mercado de cambios por USD 1.627 millones, por el aumento de las tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por USD 997 millones y por los ingresos netos de capital e intereses de préstamos de organismos internacionales (excluyendo al FMI) por USD 394 millones. Los mencionados movimientos fueron parcialmente compensados por los pagos brutos de intereses y comisiones al Fondo Monetario Internacional por USD 804 millones (603 millones de DEG), por la caída de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por USD 468 millones y por los pagos netos efectuados por el BCRA a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 74 millones.