Informe mensual que analiza la coyuntura del sistema financiero argentino.

Resumen ejecutivo

Respecto al resultado en el mercado de cambios en marzo, los clientes de las entidades compraron USD
928 millones y las entidades USD 298 millones. Por su parte, el BCRA concretó ventas netas por USD 1.154
millones y efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML) por USD 52 millones.

El “Sector Privado no Financiero” fue comprador neto de moneda extranjera por USD 584 millones en el
mercado de cambios. Dentro de ese grupo, el sector “Oleaginosas y Cereales” fue el principal sector oferente
de moneda extranjera, registrando ingresos netos por USD 1.605 millones, en gran medida explicado por su
resultado en el rubro “Bienes”. Por su parte, “Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales” registró
compras netas por USD 1.589 millones, explicadas principalmente por los egresos netos de los rubros
“Bienes” y “Resto de servicios y otros corrientes” por USD 1.717 millones y USD 405 millones,
respectivamente, los cuales fueron parcialmente compensados por ingresos netos por USD 625 millones
por el resultado del rubro “Deuda, IED, cartera y otras operaciones”. Las “Personas humanas” registraron
egresos netos por USD 570 millones, principalmente para gastos por viajes, pasajes y otros consumos
efectuados con tarjetas con proveedores no residentes. Cabe señalar que alrededor del 60% de estos
consumos con tarjetas son posteriormente cancelados de forma directa por los clientes con fondos en
moneda extranjera, lo que reduce el impacto deficitario de estos consumos en el mercado de cambios y en
las reservas internacionales.

En lo que fue el balance cambiario de marzo, las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario
registraron un déficit de USD 1.674 millones, explicado por egresos netos en las cuentas “Servicios”, “Bienes”
e “Ingreso primario”, por USD 799 millones, USD 456 millones y USD 425 millones, respectivamente,
parcialmente compensados por el ingreso neto de la cuenta “Ingreso secundario” por USD 6 millones. A su
vez, la cuenta financiera cambiaria resultó deficitaria por USD 1.892 millones en marzo. Dicho resultado se
explicó por los déficits del “Sector Financiero”, del “Gobierno Nacional y BCRA” y de “Otros Movimientos
Netos” por USD 1.210 millones, USD 1.053 y USD 78 millones, parcialmente compensados por el superávit
del “Sector Privado No Financiero” por USD 450 millones

Las reservas internacionales del BCRA disminuyeron USD 3.131 millones en marzo, finalizando el mes en un
nivel de USD 24.986 millones. Este resultado se explicó principalmente por las liquidaciones de ventas netas
del BCRA en el mercado de cambios por USD 1.434 millones incluyendo los pagos netos efectuados por el
BCRA a través del Sistema de Pagos de Moneda Local (SML), por la caída de las tenencias en moneda
extranjera de las entidades en el BCRA por USD 1.009 millones y por las cancelaciones de capital e intereses
de préstamos de organismos internacionales (excluyendo al FMI) por USD 689 millones.

Cabe destacar que en el mes de abril el BCRA inició una nueva fase del programa económico, en donde se
modificó el esquema cambiario vigente por un esquema de flotación cambiaria con bandas móviles, se
eliminó el dólar blend, se eliminaron las restricciones cambiarias a las personas humanas, y se flexibilizaron
tanto la distribución de utilidades a accionistas del exterior a partir de los ejercicios financieros que
comienzan en 2025 como los plazos para el pago de operaciones de comercio exterior. A su vez, se dio
autorización a inversores no residentes a acceder al mercado libre de cambios, sin conformidad previa, para
la repatriación de las nuevas inversiones que realicen. Estas inversiones requerirán un período mínimo de
permanencia de 6 meses. A su vez, el BCRA emitirá una nueva serie de Bonos para la Reconstrucción de una
Argentina Libre (BOPREAL), esta nueva emisión apunta a resolver los stocks retenidos de dividendos y
servicios de deuda con entidades vinculadas, y se complementa con la flexibilización de flujos ya
implementada en el acceso al MLC, que abarca pagos de intereses por deudas financieras con vinculadas y
utilidades correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2025.

La mencionada fase, además, cuenta con el respaldo de un nuevo programa de facilidades extendidas de
fondos (PFE) acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por un monto de USD 20.000 millones.
De ese monto, unos USD 15.000 millones serán desembolsos de libre disponibilidad devengados durante
2025. Para más información dirigirse a la nota publicada por el BCRA aquí y a la Comunicación “A” 8226.