Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al cuarto trimestre 2013.

Las operaciones cambiarias y el balance cambiario en el cuarto trimestre de 2013

En el cuarto trimestre de 2013, las operaciones de las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) arrojaron el registro de un déficit de US$ 5.940 millones. Para atender esta demanda, el Banco Central efectuó ventas netas en el mercado de cambios por US$ 5.027 millones y realizó pagos netos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas Locales vigente con Brasil (SML) y por ALADI por US$ 236 millones en el trimestre. Asimismo, se destacaron en el periodo los pagos de servicios de capital e intereses de la deuda en moneda extranjera del sector público por alrededor de US$ 1.140 millones.

Las reservas internacionales del BCRA disminuyeron US$ 4.142 millones en el trimestre alcanzando un stock de US$ 30.599 millones a fin de 2013, nivel que representó aproximadamente un 45% de la deuda externa pública.

Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario resultaron en un déficit de US$ 7.315 millones. El aumento de unos US$ 3.800 millones en el déficit respecto al mismo trimestre del año anterior obedeció básicamente a los menores ingresos netos por mercancías y a los mayores pagos netos por servicios y utilidades y dividendos, efectos que fueron en parte compensados por los menores giros de intereses del Gobierno Nacional, que este año no tuvo que desembolsar intereses por los cupones de deuda atados al crecimiento del PBI.

Los ingresos en concepto de cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 16.316 millones, lo que implicó una baja de 16% en términos interanuales. El sector exportador de oleaginosos, aceites y cereales, principal sector con cobros de exportaciones en el MULC, registró liquidaciones de exportaciones por un total de US$ 4.583 millones, con una caída de 20% respecto al mismo periodo del año anterior. Por su parte, el conjunto del resto de los sectores registró ingresos por exportaciones por US$ 11.733 millones, mostrando una caída interanual del orden del 14%.

Los pagos de importaciones de bienes que se registran en el balance cambiario totalizaron US$ 19.241 millones, con un incremento interanual de 10% y una caída de 5% respecto al trimestre inmediato anterior.

La cuenta capital y financiera del balance cambiario registró un superávit de US$ 3.369 millones producto principalmente del aumento de los depósitos en moneda extranjera de las entidades financieras en el BCRA, básicamente a partir de la aplicación de fondos de terceros pendientes de concertación, mayores depósitos del sector público y el cobro neto de préstamos en moneda extranjera, con una mejora de unos US$ 1.400 millones con respecto al mismo periodo del año 2012.

Las operaciones cambiarias y el balance cambiario en el año 2013

Las operaciones en el MULC de las entidades autorizadas con sus clientes finalizaron el año 2013 con un déficit de US$ 8.497 millones, revirtiendo en unos US$ 16.700 millones el superávit observado en el 2012 de unos US$ 8.250 millones.

La reversión en el resultado del mercado se explicó principalmente por la caída en los ingresos netos por mercancías, que pasaron de tener un superávit de unos US$ 14.700 millones en el 2012 a registrar ingresos netos por alrededor de US$ 1.800 millones en el 2013. La caída de casi US$ 13.000 millones en el superávit por mercancías se explicó tanto por la caída en los ingresos de los principales sectores exportadores (en especial, oleaginosos y cereales, petróleo y minería) como por el aumento de la demanda de los principales sectores importadores (industria automotriz y energía entre los más destacados). También incidió en el deterioro registrado en el año, la demanda bruta por turismo y viajes y pasajes que alcanzó un récord de unos US$ 10.300 millones.

El Banco Central efectuó ventas netas en el mercado de cambios por US$ 5.575 millones y realizó pagos netos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas Locales vigente con Brasil (SML) y por ALADI por US$ 1.254 millones en el año, lo que implicó afectar un total de US$ 6.829 millones a atender la demanda del mercado de cambios, básicamente por las operaciones del último trimestre del año.

El sector público realizó pagos de servicios de capital e intereses de la deuda en moneda extranjera por alrededor de US$ 8.000 millones. Los menores pagos respecto al año anterior se explicaron principalmente a que en el año 2013 no correspondió el pago de Unidades Vinculadas al PIB, que rondaron los US$ 2.800 millones en el 2012.

Las suscripciones netas del Certificado de Depósito para Inversión (CEDIN) y del Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico (BAADE) totalizaron US$ 512 millones, explicado por suscripciones brutas por unos US$ 790 millones y rescates de CEDIN por unos US$ 275 millones. Del total suscripto, unos US$ 40 millones correspondieron a repatriaciones de fondos en el exterior. Parte de estas suscripciones no estuvieron atadas a operaciones de blanqueo de capitales.

La cuenta corriente cambiaria registró un déficit de US$ 13.277 millones, lo que implicó una reversión de unos US$ 17.150 millones respecto del superávit registrado en el año anterior. Al respecto, cabe destacar que los cambios normativos dispuestos a partir del mes de julio del año 2012, condicionan la comparación de la serie. Estos cambios generaron un aumento en el déficit de la cuenta corriente por la canalización por turismo y viajes de demandas que anteriormente se cubrían con la compra de activos de libre disponibilidad, teniendo un impacto parcial en la cuenta corriente en el año 2012 y total en el acumulado de 2013.

Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron en el año US$ 75.250 millones, lo que implicó un descenso de 7% respecto al nivel observado el año anterior. Las liquidaciones del sector exportador de oleaginosos, aceites y cereales alcanzaron los US$ 26.979 millones, un 13% menos que en 2012 no obstante a que la producción de granos de la campaña 2012/13 registró un nivel récord histórico estimado en 106 millones de toneladas y que los precios continuaron registrado niveles históricamente elevados. Este comportamiento se reflejó en el stock de anticipos y prefinanciaciones de exportaciones del sector, con una reducción de US$ 2.040 millones, o sea un 41% del stock a diciembre de 2012. El resto de los sectores registró cobros por unos US$ 48.300 millones, lo que representó una caída de 3% respecto al año anterior.

Los pagos de importaciones totalizaron US$ 73.505 millones, estableciendo un nuevo récord en la serie y mostrando un crecimiento interanual de 11%. Los pagos diferidos continuaron predominando como mecanismo de pago de importación (75% del total), aunque ganó participación la suma de los pagos anticipados y a la vista de importaciones de bienes. Los pagos anticipados, si bien aumentaron su participación respecto al año anterior, estuvieron entre 3 y 4 puntos porcentuales por debajo de los registros del periodo 2007-2011.

La industria automotriz registró pagos de importaciones de bienes por US$ 19.579 millones, reflejando una suba interanual del orden de 13%, y que implicó un déficit de divisas por mercancías del sector en torno a US$ 8.200 millones. La suba del déficit por US$ 1.300 millones del sector fue resultado de mayores importaciones, principalmente de vehículos terminados. Las distintas empresas vinculadas al sector energético registraron pagos de importaciones por US$ 12.412 millones, mostrando un incremento de 16% respecto a los registros del año anterior.

Las operaciones registradas en la cuenta de servicios totalizaron egresos netos por US$ 9.403 millones. Este resultado se explicó por egresos netos por turismo y viajes y pasajes por unos US$ 8.700 millones, un resultado deficitario por fletes y seguros por unos US$ 1.600 millones, y por giros netos de regalías y otros servicios por unos US$ 1.800 millones, compensados parcialmente por ingresos netos por servicios empresariales, profesionales y técnicos por alrededor de US$ 2.700 millones.

La cuenta capital y financiera cambiaria totalizó un superávit de US$ 1.452 millones, explicado principalmente por el aumento de tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA como consecuencia básicamente del cobro neto de préstamos en moneda extranjera4, la aplicación de fondos de terceros pendientes de concertación y las compras en el mercado de cambios, efectos compensados parcialmente por la caída de depósitos en moneda extranjera de clientes.

La cuenta capital y financiera del sector privado no financiero acumuló un déficit de US$ 1.029 millones, que se explicó mayormente por egresos netos en concepto de préstamos financieros por US$ 3.695 millones, en contraposición a ingresos netos por inversiones de no residentes en el país por US$ 2.270 millones. Asimismo, el sector realizó compras netas de activos específicos por US$ 122 millones y ventas netas de activos externos de libre disponibilidad por US$ 518 millones, en el marco de las restricciones al acceso al MULC para las compras comprendidas en este concepto.

La cuenta capital y financiera cambiaria del sector público mostró egresos netos por US$ 592 millones. En este resultado se computan las cancelaciones netas de deudas propias del sector público por unos US$ 1.400 millones, la atención de vencimientos de bonos por parte del Gobierno Nacional por unos US$ 1.550 millones, parcialmente contrarrestados por las ventas netas de moneda extranjera en el MULC de organismos del sector público que totalizaron en el año unos US$ 1.800 millones, y los ingresos por colocaciones del CEDIN y del BAADE por un total aproximado de US$ 500 millones.