Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al cuarto trimestre 2011.

Aspectos principales

Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) realizadas por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes, arrojaron en el último trimestre del año 2011, un superávit de US$ 427 millones. A partir del paquete de medidas adoptadas por el Gobierno Nacional a fines del mes de octubre, se observó una fuerte reversión en el resultado del mercado local de cambios, que pasó de un déficit de US$ 2.168 millones en el mes de octubre, a saldos positivos de US$ 433 millones en noviembre y de US$ 2.162 millones en el mes de diciembre. Este último, fue un récord en los registros del último mes del año.

El paquete de medidas de fines de octubre incluyó la implementación de mayores controles sobre las posibilidades de compra de residentes de activos externos de libre disponibilidad, la eliminación de las excepciones a la obligación de ingreso de divisas por las exportaciones de hidrocarburos y minería, la obligación de radicar en el país las inversiones en el exterior de las compañías de seguros que operan en el país, un mayor seguimiento de las operaciones de montos significativos que se cursan por el mercado de cambios, y el establecimiento del requisito de la conformidad previa para la repatriación de inversiones extranjeras directas, cuando estas repatriaciones correspondan a nuevas inversiones por aportes o compras a residentes con desembolsos de fondos en el exterior, y los mismos no hayan ingresado por el mercado local de cambios.

En línea con las medidas adoptadas, la reversión en el resultado se explicó en gran medida por la fuerte desaceleración en el resultado de las ventas netas de activos externos de libre disponibilidad a residentes, el efecto de las repatriaciones en divisas de las entidades aseguradoras y los mayores ingresos a través del MULC por cobros de exportaciones del sector petróleo y minería.

Por su parte, las reservas internacionales del BCRA registraron en el trimestre de 2011 una disminución de US$ 2.214 millones. Las compras del excedente del mercado local de cambios y las operaciones propias del Banco Central, sólo compensaron en parte las necesidades de divisas para la atención de obligaciones del Gobierno Nacional por unos US$ 3.200 millones y el retiro de fondos en moneda extranjera de las entidades financieras como reflejo básicamente del retiro de depósitos locales en moneda extranjera del sector privado por unos US$ 2.500 millones en el mes de noviembre. Este retiro se observó a partir de la implementación de los mayores controles a las compras de moneda extranjera de libre disponibilidad hasta revertirse en la última quincena del mes de diciembre, momento en el que se registró un aumento de estos depósitos.

Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario resultaron en un déficit de US$ 1.683 millones en el trimestre. La reversión en el resultado respecto al del mismo trimestre del año anterior, obedeció básicamente a los mayores pagos de intereses, en especial por los devengamientos en los cupones de renta de bonos públicos atados al crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB).

Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 19.268 millones, mostrando un aumento interanual de 10%, mientras que los pagos de importaciones de bienes totalizaron US$ 16.338 millones, mostrando un incremento interanual similar, 11%.

Por su parte, la cuenta capital y financiera cambiaria resultó deficitaria en US$ 337 millones, mostrando una sustancial mejora respecto a los trimestres previos. Esta mejora obedeció básicamente a la disminución en las compras netas de activos externos del sector privado no financiero y a la repatriación de fondos de las compañías aseguradoras. También contribuyeron los ingresos por inversiones directas de no residentes, que alcanzaron un récord trimestral desde la vigencia del MULC en febrero de 2002.