Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente al primer trimestre 2007.

Las operaciones cambiarias y el balance cambiario del cuarto trimestre de 2007

Las operaciones realizadas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) en el último trimestre del año 2007 arrojaron un superávit de US$ 1.640 millones.

La rápida reversión en el resultado del mercado de cambios respecto al déficit de US$ 750 millones registrado en el tercer trimestre, reflejó principalmente niveles récord en los ingresos trimestrales por cobros de exportaciones e inversiones directas, y la desaceleración de la demanda de activos externos de residentes.

La absorción del excedente del mercado de cambios por parte del BCRA y la colocación neta de deuda en moneda extranjera por parte del sector público constituyeron las principales fuentes del aumento trimestral de US$ 3.285 millones de las reservas internacionales del BCRA, las cuales alcanzaron un récord histórico a fines de 2007 al totalizar US$ 46.176 millones, nivel que quintuplica los niveles de mediados de 2002.

La cuenta corriente del balance cambiario registró un superávit de US$ 3.144 millones, implicando una suba de unos US$ 550 millones (21%) respecto al resultado del mismo trimestre del año anterior. Los cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 14.573 millones, creciendo de forma interanual 31%, mientras que los pagos de importaciones de bienes en el MULC alcanzaron los US$ 10.636 millones, mostrando un crecimiento interanual de 29%.

La fuerte desaceleración del saldo negativo de la cuenta capital y financiera del cuarto trimestre de 2007 respecto al trimestre previo (US$ 190 millones versus US$ 3.442 millones), se explica básicamente por la menor salida de capitales del sector privado no financiero (SPNF) y por el cambio en el resultado del sector público y BCRA, que pasó de un déficit a un superávit.

Las operaciones cambiarias y el balance cambiario en el año 2007

El superávit de las operaciones realizadas por las entidades autorizadas con clientes en el MULC totalizó US$ 10.011 millones en el año 2007 frente a los US$ 12.882 millones registrados en el año 2006. Al igual que en los últimos años, el superávit de transferencias por mercancías constituyó la principal fuente del excedente cambiario. Si se excluyen las compras de divisas del Tesoro Nacional en el mercado de cambios, el superávit del MULC ascendió a unos US$ 11.200 millones frente a los US$ 13.200 millones del año 2006.

El volumen total operado en el MULC se ubicó en los US$ 318.083 millones, monto 41% mayor al registrado en el año anterior y triplicando lo operado en el año 2003.

La cuenta corriente cambiaria alcanzó un superávit récord histórico de US$ 12.867 millones, implicando un alza de más de US$ 2.000 millones con relación al año anterior. Este aumento obedeció básicamente al mayor excedente por transferencias por mercancías. La cuenta corriente cambiaria representó un 5% del Producto Interno Bruto (PIB) del período, manteniendo el ratio registrado en el año 2006.

Los cobros de exportaciones de bienes también alcanzaron un monto récord de US$ 53.457 millones, con un alza interanual de 26% significativamente superior al 15% observado en el 2006. Cabe destacar, que unas 2.800 empresas que no registraron ingresos cambiarios por cobros de exportaciones en los tres años anteriores, ingresaron divisas por este concepto en el año 2007. Estos “nuevos exportadores” acumularon ingresos por casi US$ 500 millones en el año.

También los pagos de importaciones de bienes alcanzaron un máximo histórico de US$ 38.014 millones, mostrando un incremento interanual de 31%, y una aceleración respecto al aumento de 20% registrado en 2006.

Se registraron pagos netos de rentas por unos US$ 4.520 millones. Esto se explica por los giros netos de utilidades y dividendos por unos US$ 1.760 millones, en especial de empresas siderúrgicas y automotrices, y los pagos netos de intereses por US$ 2.760 millones, que prácticamente mantuvieron el nivel observado durante el 2006, ya que los mayores pagos por la deuda tanto del sector privado como del sector público y el BCRA fueron prácticamente compensados por el aumento de los ingresos derivados del rendimiento por las colocaciones de las reservas internacionales del BCRA.

La cuenta capital y financiera finalizó con un saldo positivo de US$ 207 millones.

La cuenta capital y financiera cambiaria del sector privado no financiero (SPNF) cerró con una salida neta de capitales de alrededor de US$ 4.600 millones. Esto obedeció a la mayor demanda neta de activos externos de residentes. Este efecto fue en parte compensado por los mayores ingresos netos por inversiones directas de no residentes y por préstamos financieros de mediano y largo plazo, manteniéndose la disponibilidad de fondos del exterior para el sector privado nacional. Los ingresos netos por inversiones directas de no residentes mostraron una marcha ascendente, logrando el récord anual de US$ 2.309 millones, con una suba interanual de 58%.

El SPNF registró ingresos netos de préstamos financieros por unos US$ 1.700 millones, superando los US$ 1.500 millones ingresados en el 2006 y marcando un cambio significativo respecto al 2005, en el cual el sector realizó amortizaciones netas por unos US$ 800 millones.

El sector financiero registró ingresos netos de prestamos financieros luego de 5 años consecutivos de pagos netos de deuda externa.