Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente a 2003.

El resultado positivo de las operaciones cambiarias de las entidades autorizadas con sus clientes en el año 2003 (excluyendo las operaciones del BCRA y el Gobierno Nacional que se cursan directamente a través del Banco Central), casi se triplicó respecto al superávit del año 2002, alcanzando a US$ 6.219 millones. Este saldo fue el mayor ingreso neto registrado en el mercado de cambios en los últimos once años, y su absorción por compras del Banco Central, explica básicamente el aumento de las reservas internacionales en el año.

Los mayores ingresos netos de divisas por mercancías y los menores egresos netos por servicios y formación de activos externos privados -efectos atenuados por los mayores pagos netos de rentas y deudas-, explican el aumento anual en el superávit del mercado de cambios por las operaciones con clientes.

Prácticamente la totalidad del superávit del Mercado Único y Libre de Cambios (92%) fue absorbido por las compras netas del Banco Central. Estas compras constituyeron el principal factor de expansión monetaria y del aumento de US$ 3.644 millones de las reservas internacionales en el 2003. Este aumento sólo fue superado en los años 1993 y 1996 (US$ 4.480 millones y US$ 3.782 millones, respectivamente). Sin embargo, en esos dos años se registró como fuente de divisas una fuerte participación del financiamiento externo neto al sector público, contrariamente a lo registrado en el año 2003, donde el superávit fue aportado por el sector privado.

El balance cambiario desagregado por sector, muestra que el sector privado efectuó un aporte neto récord de moneda extranjera de US$ 6.496 millones, en tanto que el sector público demandó divisas por un monto neto de US$ 2.852 millones, resultando en el previamente comentado incremento de reservas internacionales de US$ 3.644 millones.

La formación neta de activos externos del SPNF fue muy inferior a la registrada en el año anterior, mostrando una clara tendencia decreciente hacia fines de año, a punto tal que en el mes de diciembre, se observó el primer ingreso neto mensual desde febrero de 2002, al superar las compras a las ventas de moneda extranjera realizadas a clientes para la formación de activos externos de libre disponibilidad.

Las operaciones del Gobierno Nacional y el BCRA con organismos internacionales resultaron negativas en US$ 2.604 millones, explicadas por pagos de intereses por US$ 1.565 millones y pagos netos en concepto de capital por US$ 1.039 millones.