Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Este informe analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios, correspondiente a febrero.

Aspectos principales

La actividad económica global siguió desacelerándose en los últimos meses y los pronósticos de crecimiento mundial continuaron reduciéndose. Este panorama se dio en un escenario en el que la persistencia de la alta inflación condujo a los bancos centrales de las económicas avanzadas a implementar el mayor ciclo de política monetaria contractiva desde la crisis financiera global de 2008/09. Si bien las condiciones financieras para los países en desarrollo mejoraron en el margen, aún prevalece un entorno mayormente adverso de elevadas tasas de interés y salidas netas de capital.

En febrero, las y los clientes de las entidades compraron USD 844 millones en el mercado de cambios, de los cuales el BCRA vendió USD 750 millones en el mercado y efectuó pagos netos a través del Sistema de Pagos de Moneda Local por USD 69 millones, mientras que las entidades vendieron USD 25 millones.

El “Sector Privado no Financiero” fue comprador neto de moneda extranjera por USD 667 millones en el mercado de cambios. Dentro de ese grupo, el principal sector en términos de ventas netas, “Oleaginosas y cereales”, registró ingresos netos por USD 776 millones, un 69% menos que en el mismo mes de 2022. El sector continuó cancelando de forma parcial durante febrero el endeudamiento neto que tuvo a fines del año pasado en el marco del “Programa de Incremento Exportador”. Cabe destacar que la cancelación de este tipo de endeudamiento no implica salida de divisas, sino que se produce al materializarse la exportación de los bienes previamente financiados.

El “Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales”, fue comprador neto de divisas por un total de USD 810 millones, exhibiendo una reducción interanual del 60%. Estas compras fueron destinadas principalmente a realizar pagos netos de intereses, de importaciones de bienes y servicios y a gastos de viajes y otros pagos con tarjeta.

Las “Personas humanas” compraron de forma neta USD 503 millones, principalmente para gastos efectuados con tarjetas por consumos con proveedores no residentes (con un neto de USD 332 millones) y para atesoramiento (con un neto de USD 130 millones por compras de billetes).

El sector “Inversores institucionales y otros”, tanto residentes como no residentes, efectuó compras netas en el mes por USD 130 millones, principalmente en concepto de importaciones de bienes.

La cuenta corriente cambiaria, que comprende los flujos netos por exportaciones netas de bienes y servicios e ingreso primario y secundario, registró un déficit de USD 1.237 millones. Este resultado fue explicado por egresos netos de las cuentas de “Ingreso primario”, “Servicios” e “Ingreso secundario” por USD 1.142 millones, USD 653 millones y USD 14 millones, respectivamente, parcialmente compensado por los ingresos netos de transferencias por bienes por USD 572 millones.

La cuenta financiera del “Sector Privado No Financiero” tuvo un déficit de USD 713 millones en febrero, destacándose los egresos de préstamos financieros y títulos de deuda por USD 248 millones, los registros por las cancelaciones de saldos en moneda extranjera con entidades locales por el uso de tarjetas con proveedores no residentes por USD 237 millones (las cuales no conllevan una demanda neta de moneda extranjera en la cuenta financiera)1, los registros de egresos por operaciones de canje por transferencias con el exterior por USD 123 millones (en gran parte explicados como contrapartida de los ingresos por viajes y pasajes, para mayor información ver Sección III.1.2.), los pagos de préstamos a organismos internacionales por USD 52 millones y la formación de activos externos por USD 11 millones, parcialmente compensados por ingresos de inversión extranjera directa por USD 54 millones.

En febrero, las operaciones de la cuenta financiera cambiaria del “Sector Financiero” resultaron superavitarias en USD 69 millones. Este resultado está explicado por la disminución por USD 114 millones de los activos externos líquidos de las entidades que conforman la Posición General de Cambios (PGC), parcialmente compensados por egresos por los conceptos de préstamos financieros y líneas de crédito por USD 45 millones.

Por su parte, las operaciones de la cuenta financiera cambiaria del Gobierno General y BCRA resultaron deficitarias en USD 218 millones, explicado principalmente por cancelaciones netas de capital e intereses de deuda financiera.

En febrero las reservas internacionales del BCRA cayeron USD 2.708 millones, finalizando el mes en un nivel de USD 38.709 millones. Esta caída fue explicada principalmente por la intervención del BCRA en el mercado de cambios anteriormente mencionada, por los pagos de intereses y comisiones al Fondo Monetario Internacional por USD 750 millones (equivalentes a 554 millones de DEG), por la caída de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por USD 733 millones y por cancelaciones netas de capital e intereses de deuda del Tesoro Nacional.