Informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario

Presentamos una nueva edición de esta publicación mensual, correspondiente a noviembre de 2025, que analiza la evolución de las compras y ventas de moneda extranjera realizadas por entidades con personas clientas a través del mercado de cambios.

Aspectos principales
Las operaciones cambiarias y el balance cambiario en el primer trimestre de 2016
– Las operaciones concertadas por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes en el
Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) resultaron en un déficit de US$ 1.481 millones en el
primer trimestre de 2016.
– En un contexto diferente en el año anterior, los resultados de las operaciones con clientes en el
MULC habían resultado en déficits de US$ 1.021 millones y de unos US$ 6.850 millones en el primer
y en el cuarto trimestre de 2015, respectivamente
 Tras dos trimestres consecutivos con déficit, las transferencias netas por mercancías resultaron en un
superávit de US$ 3.356 millones en el trimestre, mostrando un aumento de casi US$ 1.650 millones
respecto al superávit del mismo trimestre del año anterior, básicamente por los mayores ingresos del
sector oleaginosos y cereales.
 Otras fuentes netas de fondos del mercado de cambios resultaron ser los ingresos de préstamos
financieros del exterior por unos US$ 1.900 millones, destacándose las colocaciones de gobiernos
locales por US$ 1.250 millones y los desembolsos de organismos internacionales destinados a
distintos programas del sector público por unos US$ 300 millones, básicamente para inversión en
infraestructura, educación y salud, entre otros. Asimismo, los ingresos netos de no residentes por
inversión directa rondaron los US$ 510 millones y para inversión de cartera superaron los US$ 170
millones, implicando un aumento interanual entre ambos conceptos de unos US$ 280 millones.
 Por el lado de los usos de moneda extranjera, se destacó la formación neta de activos externos de
libre disponibilidad del sector privado no financiero por US$ 4.237 millones, a partir de la
habilitación a las personas físicas y jurídicas de la posibilidad de comprar moneda extranjera y otros
activos externos por hasta la suma de US$ 2 millones mensuales. Este total se puede desagregar en
compras netas de billetes por US$ 3.300 millones y transferencias netas al exterior por unos US$ 940
millones. Parte de las compras de billetes permanecen en el sistema financiero a través de la
constitución de depósitos en moneda extranjera del sector privado, que subieron durante el trimestre
unos US$ 1.250 millones, llevando el stock a unos US$ 11.800 millones, el mayor nivel desde
mediados de 2012.
 Las compras netas por turismo y viajes y pasajes rondaron los US$ 2.200 millones en el trimestre,
mostrando una suba interanual de unos US$ 360 millones, siendo el principal factor de explicación
del aumento de la salida neta por servicios. Por su parte, los giros netos al exterior en concepto de
renta totalizaron unos US$ 800 millones, incluyendo giros de utilidades y dividendos por unos US$
300 millones.

1 En la página web del Banco Central (www.bcra.gov.ar) se pueden consultar las “Principales diferencias entre el balance de pagos y el balance
cambiario” (disponible en la sección “Estadísticas e Indicadores”, subsección “Cambiarias” / “Mercado de cambios”, para ver el texto click
aquí). En la misma sección, se encuentran publicadas las distintas series estadísticas del Mercado Único y Libre de Cambios (para ver serie
estadística click aquí), junto con las desagregaciones sectoriales de cobros de exportaciones de bienes, pagos de importaciones de bienes y giros
de utilidades y dividendos (para ver el Anexo estadístico del balance cambiario click aquí ).
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 2
 El Banco Central efectuó ventas netas en el mercado de cambios por US$ 28 millones, mediante
participaciones puntuales en el marco de su esquema de flotación administrada del tipo de cambio.
Este monto, junto a los pagos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de
Pagos en Monedas Locales (SML) vigente con Brasil y por ALADI por US$ 295 millones, significaron
un total de US$ 323 millones.
 Por su parte, las cancelaciones de servicios de capital e intereses de la deuda en moneda extranjera
por obligaciones con organismos internacionales y con tenedores de títulos del sector público
totalizaron US$ 841 millones en el trimestre.
 Dentro de las principales fuentes de aumento de las reservas internacionales, se destacó el ingreso
por US$ 5.000 millones por operaciones de pase pasivo en dólares estadounidenses con siete bancos
a un plazo aproximado de un año, con posibilidad de cancelación previa.
 Las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario resultaron prácticamente neutras en el
trimestre, mostrando una reducción del déficit de unos US$ 1.800 millones respecto a las del mismo
periodo del año previo, explicado básicamente por los mayores ingresos netos por mercancías.
 Las liquidaciones por cobros de exportaciones totalizaron US$ 13.811 millones en el trimestre, lo que
implicó un incremento de 7% con relación al mismo trimestre del año anterior. Los ingresos del
sector de oleaginosos, aceites y cereales ascendieron a US$ 6.766 millones, monto 69% superior en
términos interanuales, impulsado por la implementación de una serie de medidas que incentivaron un
aumento en las cantidades registradas para su venta al exterior, que resultó mayor que las
reducciones observadas en los precios de los productos de exportación. Por el contrario, las
liquidaciones del resto de los sectores totalizaron US$ 7.044 millones, registrando una contracción de
21% en términos interanuales, caída que se reflejó en prácticamente todos los sectores exportadores.
 Los pagos de importaciones de bienes del balance cambiario totalizaron US$ 10.501 millones,
mínimo valor de egresos por el concepto desde el segundo trimestre de 2010 y que representaron una
disminución interanual de 6%, en el marco del esquema mensual dictado por norma para atender
pagos pendientes de importaciones de bienes anteriores al 17.12.15 con impacto pleno en el trimestre
y que fueron liberados por completo a partir del 22.04.16.
 La cuenta capital y financiera del balance cambiario registró un superávit de US$ 3.549 millones,
producto principalmente de ingresos netos del sector público y BCRA por unos US$ 5.841 millones y
de las entidades del sector financiero por aproximadamente US$ 470 millones. Estos ingresos fueron
parcialmente compensados por los egresos netos del sector privado no financiero (SPNF) por US$
3.572 millones.
 Como resultado, las reservas internacionales brutas del BCRA alcanzaron un stock de US$ 29.572
millones a fines de marzo de 2016, implicando un aumento de US$ 4.008 millones en el primer
trimestre del año