El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Vladimir Werning, dio la presentación “El programa argentino de estabilización: pasando de la demolición controlada a la reconstrucción económica” ante el US-Argentina Business Council, el viernes 23 de agosto.
TEMARIO
PROGRAMA DE ESTABILIZACIÓN: Un rebalanceo secuencial de la política macroeconómica
1 | Corregir los desequilibrios del sector público y del sector externo en su fase terminal
• Diagnóstico de las causas: el BCRA financió déficits fiscales crónicos durante demasiado tiempo
• Síntomas de la enfermedad crónica: el BCRA se quedó con muy pocos activos y demasiados pasivos
• Riesgo inminente de muerte financiera: la economía estuvo al borde del colapso de la demanda de dinero
2 | Aplicar una terapia de shock impulsada por el sector público
• Fase I: Implementación de una “estrategia de salida” inmediata al déficit fiscal
• Fase II: Lanzamiento de un marco monetario ortodoxo
• Fase III: Facilitar la transición hacia la competencia de monedas y el levantamiento prudente del cepo
3 | Cosechar los resultados de una combinación consistente de política fiscal, monetaria y cambiaria
• La implementación de un shock fiscal evitó el costo social de la hiperinflación y el default de la deuda
• Abordar el exceso de pesos hizo colapsar la inflación (a pesar de la suba inicial del TC y el aumento de tarifas)
• El indicador adelantado da luz verde: la economía indica un punto de inflexión en el ciclo económico
PROGRAMA DE CRECIMIENTO: Un proceso sostenido de reforma microeconómica
4 | Aprovechar la capacidad de apalancamiento financiero del sector privado
• Remonetización: los hogares mantienen excedentes de liquidez en dólares en la antesa de la amnistía/moratoria fiscal
• Reapalancamiento: los balances sólidos le permiten a las empresas mantener un acceso fluido al financiamiento externo
• Refuerzo de las reservas: el sector energético fortalece estructuralmente la balanza de pagos
5 | Impulsar la recuperación del crecimiento económico liderada por el sector privado
• Se sostiene el fuerte mandato popular para impulsar reformas a pesar de la recesión y la resistencia de la oposición política
• El foco está puesto en la reforma del estado y la desregulación sectorial para promover la productividad y la rentabilidad
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