El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Vladimir Werning, expuso el 26 de octubre de 2026 en la Universidad Torcuato Di Tella la ponencia «El ciclo de crédito (repunta) y de la mora (finaliza): La estabilidad monetaria contribuye al crédito, la carga fiscal sobre el crédito contribuye a la mora».
La presentación se organizó en torno a dos bloques y seis ejes. El primero abordó los elementos clave para comprender el ciclo de la mora; el segundo se centró en las respuestas de política adecuadas para consolidar la mejora del crédito y reducir la morosidad sin incurrir en riesgo moral.
¿QUÉ ES IMPORTANTE ENTENDER SOBRE EL CICLO DE LA MORA?
I. SU CONTEXTO: Dos etapas del sistema bancario y distintos grados de aumento de la mora. Crédito privado y ciclo de mora (2026) vs. crédito público y crisis potencial de mora (2023).
II. SUS CARACTERÍSTICAS: Las medidas que describen el ciclo del crédito privado en mora. Ciclos comparados de mora privada y su estado actual (un fin de ciclo).
III. SUS DETERMINANTES: La dinámica de la tasa de interés antes y después del shock electoral. Una causa raíz (expectativas de mayor IPC, TCN) y un agravante (baja de tasas a dos velocidades).
¿QUÉ ES CONVENIENTE HACER FRENTE AL CICLO DE LA MORA?
IV. EVITAR: Las propuestas con riesgo moral (menor stock de mora a costa de mayor flujo futuro). Cuatro reclamos populistas para usar recursos públicos sin consideración de sus costos/riesgos.
V. AVANZAR: Las respuestas sin riesgo moral que implementó o está en vías de impulsar el BCRA. Mejoras en la oferta, la calidad y el costo del crédito para individuos, empresas y comercios.
VI. CONSIDERAR: Los factores que más inciden en la tasa activa para reducir más rápidamente la mora. El impacto de la política fiscal (provincias/municipios) > impacto de la política monetaria (BCRA).
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