El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Vladimir Werning, brindó la presentación titulada “Política monetaria ante los desafíos actuales” en la CXVIII Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales del CEMLA en San Salvador, 28 y 29 de mayo.
TEMARIO
I. Desafíos actuales: de origen externo y de origen doméstico
Desafíos externos: Suba de tasas de interés internacionales (impacto en el riesgo país/acceso al mercado)
Desafíos domésticos: Transición a la Etapa 3 del programa económico (introducción de libertad cambiaria)
II. Desafíos domésticos: La transición de régimen cambiario (Etapa 3) avanza sin disrupciones económicas
El impacto ha sido acotado y temporario sobre variables financieras, inflación y expectativas inflacionarias
Los fundamentos detrás de una transición cambiaria no disruptiva en una economía bi-monetaria
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- Políticas macroeconómicas ortodoxas: ancla fiscal + ancla monetaria
- Acuerdo FMI: Recursos financieros para reforzar balance de BCRA sin elevar la deuda pública consolidada
III. Contrastes domésticos: El actual programa (2024-25) vs. el intento de estabilización previo (2016-17)
Mayor caída de la inflación, de las expectativas inflacionarias y de la tasa de pobreza en 2024-25
Eliminación de pasivos remunerados BCRA y una recuperación mayor de crédito (crowding in) en 2024-25
Mayor y más temprana recuperación económica con mayor equilibrio externo en 2024-25
Mayor excedente de dólares del sector privado resultado del equilibrio general en 2024-25
Muy baja tenencia de activos en moneda local por no residentes (carry trade) en 2024-25
