¿Qué les ocurre a las economías emergentes cuando suben los rendimientos de bonos estadounidenses?
Christian Upper
2023-08-10 - Este documento analiza por qué algunos episodios de subidas de los rendimientos estadounidenses provocan una retirada de los inversores de los mercados emergentes y otros no. Para responder a esta pregunta, identificamos episodios de fuertes subidas de los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años y exploramos en qué condiciones se asocian a resultados negativos en los mercados emergentes. Nos centramos en cuatro variables de resultados: rendimientos en moneda local, tipos de cambio, precios de las acciones y flujos de fondos de cartera. Encontramos que los aumentos de los rendimientos estadounidenses tienen más probabilidades de estar asociados a resultados adversos en los mercados emergentes cuando reflejan (i) un aumento de la prima por plazo estadounidense, (ii) coinciden con una apreciación del dólar y (iii) un aumento de las expectativas de inflación en Estados Unidos y en las EME. Los efectos de estas variables son altamente no lineales y económicamente significativos, así como robustos a diversas comprobaciones de sensibilidad.