Evidencia empírica del principio de compensación en la economía brasileña: 2004 a 2011

Lilian Rolim, Enzo Gerioni, Julia Omizzolo, Nikolas Schiozer

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2022-12-16 - El principio de compensación amplía los conceptos de dinero endógeno y tasa exógena de interés para el análisis de las economías abiertas. Sin embargo, incluso dentro de los Post-keynesianos, rara vez es reconocida como una característica esencial para debatir la fijación de tasas de interés a corto plazo en este tipo de economías. Como resultado, la búsqueda de la validez empírica de este principio aún no es extensa y sólo se limita a unos pocos países. La política monetaria en los países en desarrollo se encuentra especialmente implicada por el principio de compensación, considerando que estos países han acumulado sustancialmente más reservas internacionales que las economías desarrolladas durante la última década (y parecen más comprometidas a tratar de controlar el tipo de cambio). Usualmente, el principio de la compensación ha sido presentado en oposición al marco Mundell-Fleming y la visión del “trilema”. Agregamos a nuestra evaluación teórica un enfoque más reciente, el del "dilema", y argumentamos que este principio es también un punto de vista alternativo a esta visión. Para sustentar el debate, probamos la validez empírica del principio de compensación para el caso de Brasil. Se estimaron modelos de rezagos distribuidos autorregresivos (ARDL) cuyos resultados sugieren que el principio de compensación fue válido en Brasil desde 2004 a 2011.