¿Cuáles son los determinantes de las expectativas inflacionarias en Argentina? Un estudio empírico exploratorio

Lucas Gurovich

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2021 - Trabajo ganador del segundo puesto (compartido) del Premio Anual de Investigación Económica “Dr. Raúl Prebisch” (Jóvenes Profesionales). Resumen: En los últimos años el BCRA ha aplicado regímenes de control inflacionario altamente dependientes de las expectativas de mercado: Metas de Inflación y Control de Agregados Monetarios. Sin embargo, las políticas implementadas no fueron exitosas en controlar las expectativas de inflación, ni la inflación en sí misma. A partir de esto, el objetivo del presente trabajo es responder qué variables determinan las expectativas inflacionarias de los agentes en Argentina y cuantificarlas. Para ello, se utilizan las expectativas relevadas de los agentes en el REM en el periodo de diciembre 2016 - diciembre 2020 y, una vez incorporado el “Efecto GARCH” localizado, se estima un modelo econométrico basado en investigaciones similares realizadas en economías emergentes, mediante la utilización del método GARCH (1,1). Los resultados del modelo sugieren que el componente más significativo de las expectativas inflacionarias, tanto a 12 como a 24 meses, es el tipo de cambio, exhibiendo una relación positiva. En segundo lugar, se encuentran la tasa de interés de política monetaria, exhibiendo una relación positiva y, por último, la posición del comercio exterior, exhibiendo una relación negativa. A su vez, en ningún ejercicio la base monetaria ni la inflación pasada resultan significativas.